¿Cómo es que se acortan los bonos del Tesoro de los EE.UU.?

Question

Mientras el gobierno de EE.UU. sigue emitiendo niveles récord de deuda, no creo que pueda seguir vendiendo esa deuda a un 2 - 3% de interés. Se enfrentará a la simple ley de la economía de oferta y demanda - cuanto más oferta de un artículo, menos valioso es cada artículo y por lo tanto el precio del artículo baja. O, en otras palabras, el gobierno de los EE.UU. tendrá que aumentar los tipos de interés de la deuda para atraer nuevos clientes.

El rendimiento de los UST puede ser un poco más bajo, pero no mucho más. Durante la crisis cayeron hasta un 2,08% y ahora están en un 2,5% (en 10 años). Por lo tanto, creo que acortar las USTs en algún momento del próximo año es una apuesta bastante segura.

Mi conjetura es que en el marco temporal de abril/mayo las tasas de los USTs comenzarán a subir ya que el gobierno debe encontrar nuevos clientes y la FED esperanzadamente habrá dejado de comprar la deuda del gobierno, frenando así la impresión de su dinero (esto no es algo seguro, sin embargo).

Así que estaba investigando un ETF que acortó los UST y encontró PST. Se supone que debe devolver 2 veces el inverso de los precios de los UST de 10 años. Empecé a hacer un gráfico y vi algo extraño. Echa un vistazo al gráfico de abajo:

El PST baja cuando los rendimientos bajan, pero no vuelve a subir proporcionalmente cuando los rendimientos vuelven a subir. Qué extraño.

Entonces miré un ETF que rastreaba los precios de los UST a 10 años (un ETF alcista - no un corto). Miré el IEF - un EFT que rastrea los precios de los UST a 10 años. Vea el gráfico de abajo:

El IEF hace un trabajo mucho mejor en el seguimiento de los precios de los UST a 10 años. Todavía no entiendo por qué el PST hace un trabajo tan pobre de acortamiento de UST. Parece que estoy mejor acortando el IEF que comprando PST.

¿Hay una mejor manera de acortar las arcas? ¿Alguien sabe por qué las ETF cortas hacen un trabajo tan pobre?

Answer 1

Los ETFs apalancados son propensos al decaimiento de la volatilidad, también conocido como decaimiento del apalancamiento: http://blog.quantumfading.com/2009/07/12/measuring-leveraged-etf-decay/

Puede aumentar sus posibilidades utilizando un ETF corto no apalancado como el TBF o simplemente poniendo en corto el ETF largo. Cuidado: La venta de ETFs de bonos le obligará a pagar los dividendos, que pueden ser considerables.

Edición: SBND ha aparecido recientemente en el mercado. Tiene un apalancamiento de 3 veces al mes. En teoría, el apalancamiento mensual debería ser menos destructivo que el diario.

Answer 2

Este artículo de ehow ofrece algunas respuestas a la pregunta "¿Cómo ponerse en corto con los bonos del Tesoro estadounidense?":

Abre una cuenta de futuros y ponte en corto con el contrato de bonos del tesoro a 10 años del gobierno. No hay que pagar ningún interés acumulado. El margen de los futuros sobre bonos es inferior al 10 por ciento del valor de mercado. Además, no será necesario cubrir la cuenta en corto con un bono específico. Basta con recomprar el contrato en el mercado de futuros abierto.

Answer 3

PST, o cualquiera de los fondos Ultra Short/Long no tienen en realidad ningún valor tradicional, sino que son swaps que apuestan por el activo subyacente. Tampoco siguen el valor del valor subyacente a lo largo del tiempo, sólo durante un día. (¡Y ni siquiera se garantiza que lo hagan!)

El IEF es un fondo de bonos del tesoro real que posee valores del tesoro reales, no swaps. Una opción es ponerse en corto con un fondo como el IEF, otra es comprar opciones sobre un fondo como el IEF.

Tenga mucho cuidado al invertir en ETFs, y no compre ninguno hasta que lea y entienda completamente el prospecto. Yo me quemé con un ETF ultra largo porque no hice los deberes.