A grandes rasgos, hace tres años el tipo de cambio era 1USD=0,9EUR mientras que ahora es 1USD=0,8EUR. Utilicemos estos datos e imaginemos que ABC corp cotizaba hace tres años a 100USD y que hoy ha subido a 150USD. La rentabilidad anual en dólares es el 1/3 de la potencia de 1,5, lo que supone un 14,47%. En euros ha subido de 90 a 120, por lo que la rentabilidad es el 1/3 de 120/90=4/3, aproximadamente el 10,06%. Si usted es un inversor en dólares y la compró en el mercado del euro, habría pagado 100USD para comprar la acción, que luego se convirtió en 90EUR y se compró la acción. Cuando se venda tres años después, recibirá 120 euros, que se convertirán en 150 dólares. Aparte de los costes de cambio, usted está en el mismo lugar de cualquier manera. Del mismo modo, un inversor en euros obtendría la misma revalorización en ambos casos. El mayor rendimiento en dólares se vería compensado por la bajada del tipo de cambio al final.
La razón por la que pensamos que los tipos de cambio cambian la rentabilidad de una inversión es porque normalmente pensamos en la rentabilidad de una acción en su moneda nativa. Si pensamos que una acción que se revaloriza un 15% en un año en su moneda nativa va bien, se le suma o se le resta la variación del tipo de cambio a su propia moneda. Si en lugar de comprar ABC corp, que rinde un 14,47% en sus dólares nativos, hubieras comprado DEF corp que rinde un 14,47% en sus euros nativos cualquier inversor estaría mejor porque el euro también se revaloriza. Una vez que se ha decidido qué comprar, no importa (hasta los costes de cambio) la moneda que se utilice para hacerlo.
