¿Por qué deberíamos esperar que las acciones suban a largo plazo?

Question

He leído en muchos libros de finanzas personales que las acciones son una gran inversión a largo plazo, ya que en promedio aumentan un 5-7% cada año. Esto ha sido cierto en los últimos 100 años para el índice S&P500, pero ¿hay alguna razón para creer que esta tendencia continuará indefinidamente en el futuro?

Observa otros mercados. El índice bursátil de Shanghái cotiza mucho más bajo hoy que el mismo día hace 10 años, y el índice bursátil japonés no ha crecido en los últimos 20 años. ¿Es cierto que el aumento estándar del 5-7% se aplica solo a las acciones americanas?

¿Podemos esperar que la tendencia del S&P500 continue? Los últimos 100 años han sido un período de prosperidad económica para los Estados Unidos, por lo que no es sorprendente que las acciones hayan tenido tanto éxito, pero ¿es necesaria la prosperidad económica para dicho crecimiento accionario?

Answer 1

¿Tiene sentido que las acciones ganen un premio indefinidamente?

Sí. Hay buenas razones para pensar que el mercado de valores ganará dinero indefinidamente: el mercado de valores es el mecanismo principal a través del cual los inversionistas asumen el riesgo del mercado, lo que requiere compensación. Si piensas en todos los propietarios de empresas (accionistas y tenedores de bonos, en general), el premio de riesgo que ganan las acciones es la forma en que los tenedores de bonos pagan a los accionistas para asumir el riesgo que no desean asumir.

¿Siempre subirán los precios de las acciones a largo plazo?

Mientras las empresas paguen menos en dividendos que en sus beneficios, los precios subirán. Eso podría cambiar si cambiáramos nuestra cultura corporativa y/o prácticas fiscales para que las empresas pagaran más en dividendos. Sin embargo, para los fines de tu pregunta, creo que no importa mucho si el inversionista gana dinero en dividendos o ganancias de capital.

¿La estimación del 5-7% se aplica solo al mercado de EE. UU.?

No escribí (ni leí) los libros en cuestión, pero lo más probable es que sea un número global. EE. UU. domina el mercado global de acciones, por lo que a menudo es un buen proxy. Sin embargo, las ganancias internacionales en conjunto no tienen menos riesgo y no ganan menos a largo plazo en general. Los ejemplos particulares que has señalado son casos especiales que solo se aplican a una parte de la economía global y un período de tiempo particular. Hay muchos ejemplos de mercados de valores y períodos de tiempo que hicieron mucho mejor que el mercado de EE. UU. para compensar tus ejemplos.

¿Es una estimación razonable del 5-7% de retorno de capital a largo plazo?

Las acciones siempre ganarán más en expectativa que los valores libres de riesgo. Cuánto más depende de factores económicos principales. El 5-7% ha sido una buena estimación para el premio por riesgo de mercado durante muchas, muchas décadas (las acciones deberían ganar esto más lo que sea la tasa libre de riesgo). Sin embargo, eso es solo una observación empírica, no una regla. Puede cambiar. Algún día el progreso tecnológico podría frenarse o detenerse, podríamos quedarnos sin recursos importantes de una manera que no podemos compensar, nuestra población podría dejar de crecer permanentemente, los extraterrestres podrían invadir, etc.

En el futuro, es ciertamente posible que se reduzcan las ganancias esperadas de las acciones y nunca vuelvan a subir. Esto se debería a un cambio económico permanente y global que creo que sería bastante obvio. Es decir, no tendrías que mirar los precios de las acciones para saber que está sucediendo.

Answer 2

He leído en muchos libros de finanzas personales que las acciones son una gran inversión a largo plazo, porque en promedio suben un 5-7% cada año. Esto ha sido cierto durante los últimos 100 años para el índice S&P500, pero ¿hay razón para creer que esta tendencia continuará indefinidamente en el futuro?

También ha estado equivocado durante períodos de tiempo de más de 20 años en esos últimos 100 años. Es un promedio, y puedes pasar toda tu carrera con pérdidas.

Hay muchas cosas que respaldan el mantenimiento del promedio, durante los próximos 100 años. Creo que el comentario está fuera del alcance de tu filosofía de inversión actual.

Pero básicamente hay muchas formas de reducir tu precio de compra, reinvirtiendo dividendos, vendiendo opciones, o contribuyendo a tu posición a cualquier precio desde una parte de tus ingresos, y por la inflación, y por el crecimiento de la economía mundial. Con un precio de compra lo suficientemente bajo, un porcentaje de ganancia menor en el índice te proporciona una ganancia magnificada.

Answer 3

Siento que hay algo que necesita ser abordado

Los últimos 100 años han sido un período de prosperidad económica para los Estados Unidos, por lo que no es sorprendente que las acciones hayan tenido tanto éxito, pero ¿es la prosperidad económica necesaria para tal crecimiento en las acciones?

Dos guerras mundiales. La Gran Depresión. La crisis de las punto com. La crisis de las telecomunicaciones. La guerra fría. Vietnam, Corea. El cártel del petróleo de la OPEP. La crisis de las cajas de ahorros. La estanflación. La Gran Recesión. Podría seguir.

Aunque no respaldo completamente esta vista, encuentro convincente la siguiente idea: si Estados Unidos ha logrado un crecimiento del 7% a pesar de todos esos desastres, ¿es realmente descabellado pensar que pueda continuar?

Answer 4

El valor total del mercado de valores más o menos sigue el valor total de las empresas cotizadas en el mercado de valores, que es más o menos el valor total de la economía de Estados Unidos (ya que muy pocas industrias están nacionalizadas o dominadas por empresas de propiedad privada).

La economía de Estados Unidos ha crecido constantemente con el tiempo, gracias a las maravillas de la industrialización, el descubrimiento de nuevos mercados, nuevos recursos naturales, etc. Por lo tanto, el mercado de valores también ha seguido creciendo.

¿Lo hará para siempre? No. Los Estados Unidos no existirán para siempre. Pero no hay una razón obvia por la que no continúe creciendo, al menos por un tiempo, aunque por supuesto, si pudiera predecirlo con precisión, sería mucho más rico de lo que soy.

¿Por qué otros países no tienen el mismo resultado? China es su propio mundo aparte, ya que tiene una economía algo de mercado y algo de comando. Japón tiene importantes problemas económicos en este momento y realmente no tiene los recursos naturales o humanos; también tuvo una gran burbuja del mercado hace un tiempo de la que nunca se ha recuperado.

Y muchos países europeos están bien. El índice DAX30 de Alemania estaba alrededor de 2500 en 2004 y ahora está cerca de 13000. Eso es un crecimiento bastante rápido. Si retrocedes más (hubo un colapso que terminó alrededor de 2004), puedes ver que alrededor de la caída del Muro de Berlín seguía alrededor de 2000; incluso retrocediendo hasta ese punto, eso es aproximadamente un aumento anual del 8%. El FTSE también estaba alrededor de 2000 en ese momento, y ahora está alrededor de 8000, lo que representa un crecimiento anual del 5% aproximadamente.

Muchos de estos índices fueron más seriamente afectados que los mercados estadounidenses en las dos principales crisis de este milenio; mientras que los mercados estadounidenses cayeron mucho en 2008, no cayeron tanto como muchos mercados más pequeños en 2002, por lo que tuvieron menos que recuperar. Tanto el DAX como el FTSE sufrieron caídas similares de 2002 a 2008, y aunque durante períodos buenos han crecido bastante rápidamente, en general no lo han hecho tan bien como podrían haberlo hecho dado los colapsos.

Answer 5

Se espera que las empresas obtengan beneficios, de lo contrario no hay motivo para su existencia ni motivación para invertir. Ese beneficio vuelve a los accionistas como crecimiento y/o dividendos. Si una empresa está funcionando bien y tiene beneficios saludables para reinvertir en facilitar futuras ganancias, aumenta el patrimonio de los accionistas y el precio de las acciones. Si una empresa está funcionando bien y tiene beneficios saludables para pagar dividendos, hace que las acciones sean más atractivas para los inversores, lo que hace subir el precio. De cualquier manera, las acciones suben. Los precios de las acciones bajan cuando las empresas pierden dinero, o hay perturbaciones del mercado que afectan a todas las empresas (recesiones), o cuando empresas individuales fallan. Promediando todas las empresas a lo largo del tiempo (décadas), se puede esperar razonablemente que las acciones suban.