estadísticas de arbitraje de la opción de superposición de estrategias / volatilidad de comercio

Question

He aquí un interesante comercial de puzzle que me encantaría recibir el aporte de la comunidad en.

Digamos que existe un alfa de la señal que hace un buen trabajo de clasificación de las acciones espera que los rendimientos en exceso de más de un cierto número de semanas. Si nos bin el alfa pronóstico en 10 del mismo tamaño de la frecuencia de las papeleras, nos encontramos con que la bandeja 1 tiene el más bajo (y negativo) significa que se dio cuenta de exceso de rentabilidad y ben 10 tiene el más alto (y positivo) significa que se dio cuenta de exceso de rentabilidad. El medio recipientes de acemite retornos ajustados al riesgo y no es bonito monotónica patrón en promedio más de la no superposición de períodos, como en el siguiente gráfico:

También resulta que, empíricamente, las bandejas con pequeños espera alfa también tienen menor se dio cuenta de la volatilidad, tal como se representa en este gráfico:

Como usted puede ver, hay una considerable variación de los rendimientos en cualquier ubicación en la que la media de resumen de métrica oscurece.

Un típico mercado neutral enfoque es para ir de largo bin 10 y corta la bandeja 1, o simplemente colocar todos los pronósticos en un optimizador ya que usted tiene un buen monotónica patrón. Eso es todo bien y bueno, pero deja de señal en la mesa. Los pesos producida a través de un enfoque típico, lógicamente, no tomar grandes a largo/corto de posiciones en la medianía recipientes a pesar del hecho de que hay una cantidad considerable de información en saber que estos valores tienen una menor volatilidad y medianamente devuelve.

Mi pregunta es cómo explotar de la mejor manera la señal en la medianía de compartimientos? Cómo explotar de la mejor manera la capacidad de separar los valores por los que se esperaba se dio cuenta de la volatilidad? Por ejemplo, tal vez una estrategia para generar ingresos de primas por escrito se extiende en el medio de contenedores o de alguna manera el comercio de la volatilidad de una papelera en contra de otro? Parece que la volatilidad en la cola de los contenedores son de bajo precio, y el vol en el medio contenedores puede ser demasiado caro. Por desgracia, no tengo una similar gráfico que muestra la volatilidad implícita de los diferentes contenedores, pero son todos los componentes del S&P 500, de manera que las estrategias relativas a la Vix puede ser adecuado.

Tenga en cuenta que estos son la media ajustada al riesgo rendimientos en exceso (con respecto al S&P 500 de referencia) para el total de los retornos pueden ser todos positivos o todos negativos durante periodos turbulentos. Idealmente, me gustaría evitar la introducción de la exposición de mercado, de mercado neto vol exposición, o de otros sin cobertura de riesgos, excepto por la exposición a la alfa señales o se dio cuenta de la volatilidad de las estimaciones de sí mismos.

Los pensamientos?

Answer 1

La volatilidad implícita de una persona bin no es igual a la suma de la volatilidad implícita de cada una de las acciones en el bin.

Como resultado de ello, se hace difícil pensar en términos de una cartera de opciones en las papeleras. Ya que es difícil obtener una estimación de la volatilidad implícita de una bandeja, se hace difícil determinar si la volatilidad es mucho más caros o de bajo precio.

Sin embargo, si usted tuvo acceso a información suficiente sería posible que un optimizador para sacar una cartera de cuentas por el pleno de la señal. Por el bien de la simplicidad, suponga que la longitud de la equidad está en el bin coincide con el horizonte de la optimización. Usted necesitaría el modelo de la tasa libre de riesgo y cada equidad y la volatilidad de la superficie de la bandeja (y, probablemente, el S&P500, así como para la cobertura). Entonces simular cada distribución para el horizonte y el precio de todas las opciones relevantes que el uso del futuro de la volatilidad implícita. Yo adoptaría la forma de tres carteras, cada una con el mismo Valor condicional en situación de Riesgo y no de mercado neto de la exposición, dado que: 1) la base de la simulación, además de 2) puntos de vista a la BL/EP por la devolución de los contenedores, y, finalmente, 3) más vistas para las variaciones de las papeleras.

Answer 2

No estoy seguro de por qué esto parece una pregunta difícil de contestar, así que permítanme tomar una puñalada en ella: Así que, dado que entiendo tus datos presentados correctamente en el pasado se dio cuenta de alfa termina en promedio en el mismo bin como el esperado alfa (lo que implica la co-integración entre di cuenta y espera que los rendimientos en exceso). Hago la suposición en la siguiente que su exceso de devoluciones NO son volatilidad ajustada, pero simplemente devuelve en exceso de algunos tasa de referencia (de lo contrario, usted no debe llamar alfa, pero Sharpe):

Yo diría que la única motivación para cualquier persona para el comercio de la media de las papeleras es el de menor volatilidad. Así que, yo simplemente normalizar el exceso de devolución por la volatilidad y, a continuación, distribuir la normalizado resultados en bandejas de nuevo y, a continuación, el comercio de los extremos. O, puede que desee aplicar una utilidad diferente función en la que la volatilidad juega un papel importante y que pudiera querer comercio medio papeleras así.

Uno tiene que ser cuidadoso para manejar el equilibrio de la distinción entre di cuenta de la volatilidad y se dio cuenta de alfa en un lado y el pronóstico de la volatilidad y espera que los rendimientos en exceso en el otro lado. Lo que me gustaría encontrar a cuestionable en tu pregunta es que usted da la impresión de distancia que implica el mismo futuro de la volatilidad esperada que la medida se dio cuenta de la volatilidad de los que no es correcto ya que la volatilidad no es constante. Pero por razones de simplicidad vamos a suponer que es un buen predictor de la futura volatilidad, a continuación, me gustaría seguir adelante con mi respuesta sugerida.

De lo contrario, el problema se convierte en algo mucho más complejo y necesita más datos empíricos para justificar una respuesta exacta, es decir, que tendría que pedirle la volatilidad esperada de las figuras de las mismas acciones (supongo que estamos hablando de las existencias aquí), además de sus di cuenta vols.