Según algunos libros de texto, para derivar la curva de rendimiento, cito
- de un día para otro a una semana: tasas de depósito del mercado monetario interbancario,
- De un mes a un año: LIBOR;
- De 1 a 7 años: Intercambio de tasas de interés;
- 7 años arriba: bono del gobierno.
Estoy un poco perdido aquí: ¿cómo se puede usar una tasa del IRS para derivar una curva de rendimiento?
La tasa de rendimiento es la tasa de descuento, si $ yield (5 years) = 4.1 \% $ significa que el VAN de 1 dólar 5 años después es $ NPV ( 1 dollar, 5 years) = 1/[(1+4.1\%)^5] = 0.818 $ .
Mientras que el intercambio de tasas de interés es un contrato entre las piernas. Supongamos que un contrato de 5 años con el IRS es
- El tramo A paga una tasa fija a B al 8,5%, mientras que A recibe una tasa flotante al LIBOR +1,5%.
- El tramo B paga una tasa flotante a A @ LIBOR +1,5%, B recibe una tasa fija @ 8,5%.
¿cómo podría este contrato de intercambio ayudar a derivar la tasa de rendimiento de 5 años?
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No soy un cuentista. Todavía estoy aprendiendo sobre el IRS. Mi pregunta era ¿por qué/cómo se utilizan los tipos de interés a plazo para calcular los swaps de tipos de interés? Me han dicho que hay que construir la curva de intercambio antes de intentar valorar el tramo flotante de un IRS. La razón principal es que al inicio del contrato IRS no tenemos LIBOR realista para todo el plazo y para calcular todos los flujos de caja. Así, utilizamos la curva de tipos cero derivada de los rendimientos de los valores definidos/líquidos para construir la curva de swap (bootstrapping). A continuación, utilizamos los tipos de cada plazo en la curva de swap para valorar los flujos de caja del tramo flotante del IRS.
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Conceptualmente lo anterior puede ser correcto. Y me sugieren si estoy "creyendo" en un concepto erróneo. Desde el punto de vista del mercado, puede que lo anterior ya no esté en práctica, pero improvisado versiones.