¿Cómo se seleccionan las órdenes limitadas del libro de órdenes?

Question

Estoy seguro de que hay una respuesta sencilla a esto pero no he tenido suerte con las búsquedas. Me pregunto si cuando alguien coloca una orden de mercado, qué orden(es) del libro de órdenes limitadas se selecciona(n) para llenarla. Digamos que el libro de órdenes tiene la oferta más alta a 100 y la demanda más baja a 101 y yo coloco una orden limitada para comprar a 100. Ahora estoy ofertando lo mismo que todas las demás ofertas más altas, así que cuando las órdenes de mercado para vender se emparejan con las ofertas más altas, ¿cómo se seleccionan las ofertas? ¿Es al azar, en orden por tiempo, tamaño, o algún otro mecanismo?

Y por si acaso es por tiempo como el FIFO, digamos que coloqué muchas órdenes limitadas con mucha antelación a precios muy fuera del dinero 99, 98, 97, etc. ¿Podría ponerme a la cabeza de la lista a todos estos precios que están fuera del dinero sólo por colocar mis órdenes anticipando una posible caída?

Answer 1

Esto se determina mediante normas de precedencia de orden . En la mayoría de los mercados, estos son

1. Precio prioritario La prioridad la tienen las mejores ofertas de compra o de venta.

2. Precedencia temporal La prioridad la tiene quien mejore las ofertas actuales de compra o venta. En lenguaje informático eso es FIFO. Esto anima a los participantes en el mercado a mejorar los precios de forma agresiva.

3. Prevalencia del orden público : las órdenes públicas tienen prioridad sobre las órdenes ocultas.

Como he señalado antes, las normas de algunos mercados de futuros pueden ser muy diferentes (véase este responder ). La asignación prorrateada utilizada en algunos mercados de futuros se denomina a veces prioridad de tamaño Cuando dos o más órdenes están en paridad (de acuerdo con las reglas de prioridad impuestas) las órdenes se llenan en proporción a los tamaños.

Permítanme añadir que la precedencia a través de los intercambios se determina por el Reglamento NMS. El NBBO (National best bid and offer) para una acción es la mejor oferta o demanda enviada por un centro de mercado al SIP (Security Information Processor). Este mejor precio tiene preferencia en todas las bolsas, y las órdenes de mercado deben dirigirse al centro que muestre el NBBO. En la práctica, esto es difícil de aplicar (véase Nanex sobre esto y el ahora prohibido pedidos urgentes ).

Answer 2

Todas las bolsas asignan a mejor precio . Esto es por ley en EE.UU., y es inimaginable que una bolsa haga lo contrario en otras jurisdicciones. En cuanto a los desempates, hay dos posibilidades para las órdenes públicas:

• Tiempo : por orden de llegada; se utiliza para la mayoría de las bolsas de valores
• Pro-rata Tamaño de las comillas: las órdenes de mercado de mayor tamaño son las que más se reciben; son comunes en las bolsas de futuros y opciones, además de la bolsa de valores PSX

Una vez agotadas las órdenes públicas al mejor precio, la bolsa puede llenar órdenes limitadas ocultas . (Tenga en cuenta que no todas las bolsas permiten las órdenes limitadas ocultas).

Algunas bolsas también incentivan al creador de mercado que estableció el nuevo mejor precio . Es decir, en una asignación prorrateada, el creador de mercado que ha fijado un nuevo precio que se convierte en el mejor puede recibir una cuota mayor de lo normal de una orden de mercado entrante.

Por último, algunas bolsas han paridad reglas. En la Bolsa de Nueva York, por ejemplo, una orden suele asignarse a partes iguales entre el creador de mercado designado, el corredor de piso que llega primero y la orden limitada que llega primero del SuperDOT.

Por lo tanto, debe quedar claro que cada bolsa tiene sus propias reglas de asignación; no hay el único y verdadero camino que todos los locales siguen.

Answer 3

Como ha indicado RYogi, esto depende de la bolsa y del tipo de producto.
Por ejemplo Aquí tiene un resumen de los algoritmos de concordancia en el CME

La respuesta a la segunda parte de su pregunta es sí. Incluso en un mercado como el de futuros sobre eurodólares -que es mayoritariamente prorrateado, pero tiene un componente FIFO- una estrategia común es "apilar el libro". Para ser el primero en la cola. Esto suele implicar la contratación de un empleado nocturno para que saque las órdenes a medida que se mueve el mercado. ;-)