Inmediatamente antes de lo peor de la crisis financiera, todos mis profesores me señalaron que la curva de rendimiento se había invertido: los rendimientos a corto plazo eran más riesgosos que los valores del Tesoro a 20 o 30 años. Todos mis profesores parecían nerviosos por esto.
Además de que esta situación es generalmente contraintuitiva, ¿por qué se consideró esto tan negativamente? ¿Qué tipo de efectos tiene esto, en un sentido más macro?
Samuelson bromeó una vez que la curva de rendimiento había predicho con éxito 9 de las últimas 5 recesiones.
Las explicaciones de por qué la curva de rendimiento se invierte se han cubierto adecuadamente anteriormente. Pero, ¿qué significa para la economía? Para que la inversión de la curva de rendimiento prediga el rendimiento del mercado de valores lo suficiente como para tomar una decisión real, el mercado de bonos tendría que ser más eficiente que el mercado de valores (ignorando los costos de mantenimiento, etc.). Eso parece una suposición bastante fuerte.
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