Respuesta corta: los fondos mutuos de bonos TIPS tuvieron un mejor rendimiento que los fondos mutuos de bonos ordinarios de duración similar durante el reciente período inflacionario, siempre y cuando los fondos TIPS se compraran mucho antes de que comenzara la inflación. Los TIPS tuvieron un peor rendimiento que los fondos de bonos ordinarios cuando se compraron durante periodos de alta inflación, y significativamente peor cuando se compraron antes de un período de baja inflación y se vendieron mientras la inflación permanecía baja.
Como suele suceder, depende de la claridad de tu bola de cristal que te haga decidir cuándo entrar y cuándo salir de los TIPS vs los fondos de bonos ordinarios. Te daré algunos ejemplos utilizando fondos mutuos de Vanguard. Vamos a asumir que los impuestos no juegan ningún papel porque los fondos están en una IRA.
Para los no-TIPS, estoy utilizando VBILX, un fondo de bonos a término mediano que invierte en bonos del Tesoro de EE. UU., bonos de agencias de EE. UU. y algunos bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU. Su duración promedio actual es de 6.2 años. Lo abreviaré como "IB" para bono intermedio.
Para los TIPS estoy utilizando VIPSX, un fondo mutuo de TIPS que invierte casi exclusivamente en TIPS. Su duración promedio actual es de 6,7 años, un emparejamiento bastante cercano.
En los primeros días de la pandemia de COVID, hubo una llamada "huida hacia la seguridad" con personas comprando bonos del Tesoro hasta aproximadamente el 5 de marzo de 2020. Si hubieras comprado IB y TIPS justo en ese momento, te estarías arrepintiendo porque las próximas semanas comprendieron la "carrera por efectivo" de marzo de 2020 cuando la gente comenzó a darse cuenta de que la pandemia se prolongaría y sería mejor vender algunos bonos por efectivo para superar la tormenta económica. El mercado de bonos intermedios perdió alrededor del 7% en cuestión de días. Si te mantuviste firme, y mantuviste tus dos inversiones hasta hoy (octubre de 2024) siempre reinvertiendo dividendos, el IB valdría hoy un -3% y los TIPS un +6%. Buen trato, los TIPS resistieron mejor la inflación que el IB.
Observando la inflación de un año a otro, 2020 fue de tan solo 1.4% y 2021 fue del 7%. Supongamos que tu estrategia a largo plazo había sido incluir TIPS y bono intermedio en tu cartera todo el tiempo, y compraste ambos mucho antes de que llegara la inflación. Desde el 1 de enero de 2019 hasta hoy, los TIPS ganaron +19% y el IB ganó 13.5%. Nuevamente, un buen trato en medio de una inflación masiva.
Supongamos que el 7% de inflación te puso nervioso en 2021, ¿así que el 1 de enero de 2022, en medio de la inflación rampante, compraste tanto TIPS como IB? ¡Oops, mal trato! Desde entonces hasta hoy, los TIPS perdieron un -5.7%, pero el IB solo perdió un -4.7%.
Entonces, estos números sugieren que si compras TIPS en lugar de bonos intermedios antes de una alta inflación y los mantienes durante la inflación, es un buen trato. Si compras durante una alta inflación, no tan bueno.
¿Pero qué sucede cuando no hay inflación significativa durante mucho tiempo? Mirando desde 2014 hasta 2019, esos cinco años acumularon tasas de inflación de 0.8%, 0.7%, 2.1%, 2.1% y 1.9%. Si hubieras comprado estos dos fondos el 1/1/14, reinvertido dividendos y los hubieras mantenido hasta el 1/1/19, los TIPS habrían ganado un +7.5% y el IB habría ganado un +15.5% durante ese tiempo. ¡Mal trato!
Entonces, ¿cuál es la respuesta? No compres TIPS a menos que todo sea normal y tranquilo y tú seas el único que sabe que vamos a tener una alta inflación sostenida en los próximos años. ¿Por qué deberías ser el único que sabe sobre la próxima inflación? Porque si todos los demás lo saben, los TIPS ya están sobrevalorados. Es la antigua Teoría del Mercado Eficiente arruinándote las cosas.
