¿Por qué se reduce el rango de rendimientos anuales de acciones comunes en períodos de tiempo más largos?

Question

Estoy leyendo el libro, "A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing (Twelfth Edition)", para entender mejor la inversión.

El Capítulo 14, sección 2, tiene la siguiente imagen, que muestra que el rango de rendimiento de las acciones disminuye a medida que aumenta el período de tiempo.

Creo que esto implica que a lo largo de un período de tiempo más largo, el riesgo atribuido a las acciones disminuye significativamente. Además, es bien sabido que los rendimientos del mercado son directamente proporcionales al riesgo de un valor específico. ¿Significa esto que mantener un valor específico durante un período de tiempo más largo reduciría el riesgo de uno mientras proporciona el rendimiento atribuido a un alto riesgo?

Edición 1: Para plantear esta pregunta desde mi perspectiva, ¿sería prudente para un joven inversor (principios de los 30) tener casi nulos bonos (<2%) si planean invertir durante un período de tiempo más largo, es decir, ~40 años?

Answer 1

Aquí hay un modelo simple que produce un gráfico similar. Cada caja con cuerdas simula 100 inversiones que devuelven cualquier cosa entre 9% y -8% al mes, compuestas y anualizadas. Las cercas superiores e inferiores muestran el retorno máximo y mínimo de las inversiones.

Generalmente, el gráfico muestra la volatilidad del rendimiento que se reduce para inversiones más largas.

OP: "¿Significa eso que mantener un valor específico durante un período de tiempo más largo reduciría el riesgo mientras proporciona el rendimiento atribuido al alto riesgo?"

El riesgo se cita para un período de tiempo específico con fines de comparación, pero sí, el riesgo (o volatilidad) se estabiliza para períodos de inversión más largos. El rendimiento medio es básicamente el mismo para todos los períodos de tiempo en este ejemplo, pero si la volatilidad es mayor, hay una mayor probabilidad de un rendimiento más alejado de la media, ya sea más alto o más bajo.

El gráfico anterior fue producido con el código Mathematica a continuación.

{hi,lo}={9,-8};
Labeled[BoxWhiskerChart[{
Table[(Fold[Times,100,RandomReal[{hi,lo},12]/100+1]/100)^(1/1)-1,100],
Table[(Fold[Times,100,RandomReal[{hi,lo},60]/100+1]/100)^(1/5)-1,100],
Table[(Fold[Times,100,RandomReal[{hi,lo},120]/100+1]/100)^(1/10)-1,100],
Table[(Fold[Times,100,RandomReal[{hi,lo},180]/100+1]/100)^(1/15)-1,100],
Table[(Fold[Times,100,RandomReal[{hi,lo},240]/100+1]/100)^(1/20)-1,100],
Table[(Fold[Times,100,RandomReal[{hi,lo},300]/100+1]/100)^(1/25)-1,100]},
ChartLabels->{"1 año","5 años","10 años","15 años","20 años","25 años"}],
"Rango de rendimientos anualizados para varios períodos de tiempo",Arriba]

Para explicar, RandomReal produce números aleatorios (60 de ellos en el caso de 5 años)

RandomReal[{hi, lo}, 60]/100 + 1 = {1.06035, 1.03478, ... , 0.991715}

Fold compone los valores comenzando desde 100

Fold[Times, 100, {1.06035, 1.03478, ... , 0.991715}] = 163.174

Este resultado está anualizado

(163.174/100)^(1/5) - 1 = 0.102885 = 10.2885% de rendimiento anual

Table(...,100) repite la simulación de inversión de 5 años 100 veces.

De los 100 retornos de 5 años obtenidos, se trazan los retornos más altos y más bajos como las cercas superior e inferior del símbolo de "5 años" de la caja con cuerdas.

Answer 2

Cuando la gente dice que a largo plazo invertir en un fondo de índice amplio devolverá entre el 7 y el 10% al año (dependiendo de cómo cuenten los dividendos), eso es lo que muestra tu gráfico.

Si miras los datos utilizados para producir ese tipo de gráfico, verás que para cualquier período de 12 meses aleatorio, algunos serán buenos períodos, otros períodos promedio e incluso algunos períodos terribles. Cuando miras períodos de 36 meses es probable que veas dos años buenos y malos, o un año bueno y dos malos, pero a veces obtendrás 3 años iguales. Cuanto más largo sea el período, más probable es que el total para ese período se acerque a la media.

Para poner esta pregunta en mi perspectiva, ¿sería prudente para un inversor joven (principios de los 30) tener casi bonos insignificantes (<2%) si planean invertir por un período más largo, es decir ~40 años?

No comentaré sobre el porcentaje exacto. Pero esa es la recomendación general.

Lo verás en las carteras de los fondos de jubilación basados en el tiempo que muchos planes 401(k) tienen. Los empleados de 25 años estarán eligiendo un plan que no espera que se jubilen durante 40 años, por lo que estará cargado de acciones. Con el paso de los años, el plan se volverá más conservador.

Lo mismo ocurre con los planes basados en la edad de 529. Si el niño es un recién nacido, está fuertemente invertido en acciones, pero a medida que se acercan a la universidad, la mezcla de inversiones cambia. Una vez que llegan a la preparatoria, es casi todo bonos.

Answer 3

Asegurémonos de estar comparando manzanas con manzanas aquí:

Creo que esto implica que durante un período de tiempo más largo, el riesgo atribuido a las acciones se reduce en gran medida.

Se reduce en comparación con el riesgo a corto plazo. Pero esto es cierto para todos los tipos de inversiones, solo debido a la definición matemática de "riesgo" en este caso, que es simplemente la varianza de los rendimientos. Con un tamaño de muestra más grande (más puntos de tiempo), la varianza de una distribución aleatoria disminuirá.

Además, es bien sabido que los rendimientos del mercado son directamente proporcionales al riesgo de una seguridad particular.

Cierto en general, más riesgo, más potencial recompensa (y también más pérdida potencial).

¿Significa esto que mantener una seguridad particular durante un período de tiempo más largo reduciría el riesgo mientras proporciona el rendimiento atribuido a un alto riesgo?

Sí, pero nuevamente reduce el riesgo en comparación con las tenencias a corto plazo. Lo mismo sería cierto para una inversión "menos riesgosa" como bonos. En un horizonte temporal más largo, el riesgo de esas inversiones también disminuye. Las acciones seguirán siendo más riesgosas que los bonos sin importar en qué horizonte te estás enfocando (siempre y cuando uses el mismo horizonte para ambos).

Dicho de otra manera, el riesgo para cualquier horizonte de un año dado debería ser más o menos el mismo, pero a medida que promedias los máximos y mínimos de múltiples horizontes de un año, los extremos en un año se cancelan, por lo que tiendes a acercarte a la media, o menos varianza, por ejemplo, una curva de campana "más estrecha".

¿Sería prudente para un joven inversor (principios de los 30) tener casi bonos casi insignificantes (<2%) si planea invertir durante un período de tiempo más largo, es decir, ~40 años?

¡Absolutamente! Si uno puede soportar las mayores fluctuaciones año tras año, entonces en un horizonte temporal más largo se puede permitir asumir más riesgos. A medida que te acercas a la jubilación, es sabio ver tus inversiones y ver si necesitas reducir tu riesgo porque dependes más del valor de esas inversiones. Una táctica común es poner algunas de tus inversiones en instrumentos de bajo riesgo para estar más seguro de tener una cantidad específica para retirar a corto plazo. Si tienes que retirar una cantidad específica y el mercado baja un 20%, withdrawing that amount in a down market can be near impossible to recover from.