Seleccionar volatilidad para el escenario de estrés

Question

Me gustaría resaltar mi posición en opciones, cambiando el precio subyacente $S$ y la volatilidad $\sigma$ al mismo tiempo.

Supongamos que después de analizar el historial de precios concluí que mi escenario debe ser una disminución del $30\%$ en el precio del subyacente. ¿Cómo selecciono cambios apropiados en la volatilidad implícita para las opciones en mi cartera, que vayan de la mano con un precio de $-30\%$ en el escenario?

En orden de complejidad, puedo pensar en lo siguiente:

1. Agregar $+N$ puntos básicos a las volatilidades implícitas de todas las opciones en la cartera (sin justificación, solo hazlo).
2. Usar una alta volatilidad histórica. Al principio, parece mejor que el primer enfoque, pero la volatilidad implícita varía entre los precios de ejercicio, por lo que cualquier valor fijo o aumento porcentual podría distorsionar de manera irreal el escenario en la cartera.
3. Calibrar SABR y aplicar el cambio de columna vertebral de $ATM$ a $ATM\times0.7$, recalculando toda la sonrisa, luego muestrear nuevas volatilidades implícitas a partir de esa nueva sonrisa.

¿Cómo obtienen los participantes del mercado cambios en $\sigma$ para un cambio estresado dado en $S$?

Answer 1

No soy un experto en pruebas de estrés, pero según mi propia investigación (empírica) sobre cómo cambia la inclinación de volatilidad a lo largo del tiempo, te sorprendería lo insignificante que es el cambio en la convexidad de la inclinación de volatilidad en comparación con el cambio paralelo hacia arriba en la inclinación de volatilidad en puntos (%) (a lo largo del tiempo).

Por lo tanto, yo diría que (2.) no es motivo de gran preocupación.