Árbitraje entre beta implícita y beta spot realizada

Question

Digamos que hay una discrepancia en el mercado con respecto al beta implícito del spot-vol (skew implícito) y el beta real de las vols ATM con el spot. Digamos que la volatilidad de venta > volatilidad de compra pero las vols ATM están subiendo a medida que sube el spot.

¿Cómo formular un trade de vainilla (combinación de calls, puts y subyacente) que tendrá exposición en (beta implícito - beta real) con el cual pueda apostar por el arbitraje (estadístico) de este patrón revirtiendo a la normalidad (misma dirección de implícito y real)?

Answer 1

Para aclarar los términos, beta implícita significa la correlación implícita de spot-vol que se deduce del precio de las reversals de riesgo. Beta realizada significa la correlación de spot-vol medida a partir del comportamiento reciente del mercado.

No creo que se pueda construir un trade con expectativas positivas si el comportamiento del mercado vuelve a la "normalidad". El mercado está valuado de tal manera que se asume que el comportamiento "normal" ya está incluido. El hecho de que el comportamiento reciente sea diferente no afecta nada.

Esto es análogo a un sencillo trade de volatilidad donde la volatilidad realizada reciente es del 15% mientras que las opciones se valoran en un 12%. No se puede ganar dinero apostando a que la volatilidad realizada volverá al 12%, porque el mercado ya lo asume.

Sin embargo, sí se puede apostar a que el comportamiento anormal continuará, operando con una inversión de riesgos y reequilibrando diariamente la exposición a Vega y spot.

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