Tenía una pregunta sobre la determinación del nivel del cupón para un producto conversible simple. Suponiendo que las tasas libres de riesgo son del 4% mientras que la prima en el put corto es del 5%, los libros de texto típicos citarían el cupón en un 9%.
¿No puedo esperar un cupón ligeramente más alto, al reinvertir la prima del put recibida al inicio a la tasa libre de riesgo? ¿4 + 5*1.04 = 9.2%?
Gracias
No puedes invertir personalmente el cupón. De hecho, normalmente ni siquiera ves cuál es el valor de la opción de venta corta en primer lugar.
Si compras un RC, alguien más empaqueta ese producto para ti. En última instancia, es como define el estructurador lo que obtienes como comprador (ver aquí para un autocallable; un RC es prácticamente lo mismo sin pagos intermedios).
El precio de la estructura dependerá de los flujos de efectivo esperados. Si cotizaran un cupón más bajo que el 9% en tu ejemplo, simplemente pagarías menos por adelantado por el producto.
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