Primero, hay algunas inexactitudes en tu pregunta.
El banco central a menudo compra instrumentos financieros que son más arriesgados que los bonos del gobierno (como bonos corporativos), lo que se llama "flexibilización cuantitativa".
Esto simplemente no es cierto, gran parte del programa de flexibilización cuantitativa consiste en comprar bonos del gobierno (valores del tesoro). Los bonos privados u otros valores de renta fija a largo plazo también pueden formar parte de la flexibilización cuantitativa, pero esta no se enfoca en ellos (ver Explicación de la Fed sobre la flexibilización cuantitativa).
Ahora, sobre tu pregunta:
¿Cuál es el papel del mercado de valores en el crecimiento económico?
Los mercados de valores o mercados de capitales en general tienen un impacto de primer orden en el crecimiento económico y el desarrollo (ver, por ejemplo, Demirgüç-Kunt, & Levine, 1996; Bekaert & Harvey 1998; Akenten, Boateng, & Kiros, 2020; Freixas & Rochet (2008) Microeconomics of Banking, second edition y fuentes citadas en ellos).
Esto se debe a que los mercados de valores ayudan a garantizar que el capital se asigna a sus usos más valiosos al transferir fondos que pueden utilizarse para adquirir capital de personas que tienen excedentes de fondos a personas que tienen la capacidad de utilizar ese capital de la manera más eficiente. La acumulación de capital y la inversión juegan un papel importante en el crecimiento económico, como se puede aprender de cualquier libro de texto sobre crecimiento económico (ver, por ejemplo, Sala-i-Martin & Barro (2003) Economic Growth, Second Edition).
Sin embargo, lo anterior no se puede reducir simplemente a decir que el crecimiento del mercado de valores se traducirá en crecimiento económico. Más bien, la relación es más compleja. El mercado de valores ayuda a que la economía crezca al contribuir a la asignación eficiente de capital, y cuando la economía crece, el mercado de valores generalmente crecerá también porque a medida que las empresas se vuelven más productivas (o a medida que las empresas viejas son reemplazadas por otras nuevas más productivas), su valoración aumenta. En consecuencia, el crecimiento de un mercado de valores es más bien una consecuencia del crecimiento de la economía real que una causa de ello (incluso si la función del mercado de valores en sí misma, no su crecimiento, ayuda a que la economía crezca). Además de lo anterior, también es importante mencionar que para que el mercado de valores cumpla sus funciones, también necesita cierta cantidad adecuada de regulación. Los mercados de capitales mal diseñados podrían no tener los mismos efectos beneficiosos.
Además, el mercado de valores puede crecer por una serie de razones no relacionadas con la economía real. Por ejemplo, si hay una gran cantidad de ahorros pero un bajo número de proyectos de inversión viables, entonces los precios de los activos pueden aumentar debido a la demanda causada por personas que desean ahorrar. Si hay una gran demanda de activos como acciones, pero al mismo tiempo si las empresas no tienen formas viables de invertir eficientemente el dinero, entonces las personas podrían ofertar los precios de las acciones sin afectar realmente la inversión. Además, es necesario distinguir entre el crecimiento nominal y el crecimiento real. En presencia de inflación, el mercado de valores puede crecer en términos nominales pero no reales porque las empresas están obteniendo más ganancias nominalmente pero no más ganancias en términos reales.
