¿Por qué un inversor pasivo compraría algo que no sea la cartera de mercado + activos libres de riesgo?

Question

Se dice frecuentemente que se debe comprar una cartera "de alto riesgo" con muchas acciones cuando eres joven, y luego pasar a una cartera "de bajo riesgo" con muchas bonos cuando eres mayor, básicamente moviéndote a lo largo de la frontera eficiente. Sin embargo, según la MPT tendría más sentido simplemente comprar mucha cartera de mercado (cartera tangente) (con apalancamiento si es necesario) cuando eres joven, y gradualmente mover parte del capital a activos libres de riesgo, en lugar de jugar con la composición de la cartera.

¿Por qué esta práctica no se considera sabiduría común?

EDITAR: Por ejemplo, este artículo señala:

Sin embargo, cada cartera en la frontera de media-varianza se puede formar como una combinación de un fondo de mercado de dinero libre de riesgos y la cartera de mercado de todos los activos riesgosos. Por lo tanto, cada inversor solo necesita mantener diferentes proporciones de estos dos fondos [...] Todos tienen la misma cartera de mercado; la única decisión es cuánto de ella mantener

Answer 1

Invertir siempre es una cuestión de equilibrar el riesgo frente a la recompensa, estando ambos bastante vinculados.

Los activos libres de riesgo generalmente siguen la inflación, si acaso; hoy en día se aconseja que incluso en la jubilación querrás algo con mejores rendimientos para al menos una parte de tu cartera.

Una estrategia de "todo el mercado" es una idea razonable, pero no está bien definida. Necesitas decidir qué tanto ponderar acciones versus bonos, por ejemplo, y a corto/largo plazo. Y es posible que quieras incluir internacionales o bienes raíces en la mezcla; de nuevo la pregunta es cuánto. Otra vez, el compromiso consiste en tratar de decidir cuánta volatilidad y riesgo te sientes cómodo y elegir una mezcla que se sitúe en algún punto alrededor de eso, y notar qué activos tienden a moverse de forma desincronizada entre sí (acción/bono es el ejemplo clásico) para ayudar a ajustar eso.

La recomendación de mayor riesgo/rendimiento cuando tienes un horizonte más largo antes de que necesites el dinero viene de poder tolerar más volatilidad al principio cuando tienes menos en riesgo y más tiempo para que el mercado se recupere. Eso te permite tomar una posición más agresiva y, en promedio, obtener mayores rendimientos. Con el tiempo, generalmente quieres reducir eso (en dirección a menos riesgoso si no libre de riesgo) para que un pequeño contratiempo no te haga perder demasiado de lo que ya has ganado... pero revisa lo anterior sobre "libre de riesgo".

Esa es la respuesta teórica. La respuesta práctica es que correr diversas estrategias contra los datos históricos y simulaciones estadísticas de lo que el mercado podría hacer en el futuro sugiere que algunas distribuciones específicas entre las categorías que he mencionado parecen funcionar mejor que otras.

(La mezcla que utilizo -- que básicamente es un mercado completo con factores de ponderación para las categorías mencionadas anteriormente -- fue el resultado de comenzar con una mezcla general apropiada para mi tolerancia al riesgo basada en datos históricos, y luego comprobarla ejecutando unas 100 simulaciones de montecarlo del mercado para los próximos 50 años.)