Rendimiento de acciones vs crédito

Question

Cuando se compara el rendimiento de las acciones (por ejemplo, el S&P 500) versus los índices de crédito (por ejemplo, US HY), la gente suele ajustar los rendimientos de las acciones por su beta relativa al crédito.

¿Alguien puede explicar cuál es la razón?

Por ejemplo, si inviertes en ambos valores, tu rendimiento global será el rendimiento de la inversión en acciones frente al rendimiento de la inversión en crédito. Gracias.

Answer 1

No estoy seguro de si este es el argumento que estás buscando pero....Digamos que compras una unidad de capital ($Y$) y te cubres con $w$ unidades de crédito ($X$). Tu retorno es $R = Y - wX$. Supongamos que $E(Y)=\beta E(X) + \alpha$ es tu línea de regresión, con $\alpha$ asumido como 0. Reescribe $Y=\beta X + e$ ($e$ aquí es el retorno excedente) con $E(e)=0$ y $\sigma^2(e)=V$ para algún $V$. Luego puedes demostrar que $E(R)=(\beta-w)E(X)$ y $\sigma^2(R)=\sigma^2(X) (\beta-w)^2+V$. Entonces si eliges $w=\beta$, verás que lo único que importa ahora es $V$ (la varianza de los retornos excedentes).