Regresiones de Fama-MacBeth para predecir rendimientos de acciones; Confusión sobre qué pasos usar.

Question

Cuando sigo a Lewellen (2015) (acceso abierto aquí), estoy confundido sobre si necesito estimar algún lambda. Ya tengo valores para características firmes rezagadas como ROA y acumulaciones, etc. que puedo multiplicar con sus respectivos betas basados en ventanas de retorno rodantes. ¿Entonces todavía necesito regresar rendimientos en estos betas para obtener lambdas para cada mes? En otras palabras, ¿cuáles son las pendientes FM dentro y fuera de muestra? ¿Y cómo debo calcular los rendimientos predichos?

Referencias

• Lewellen, J. (2015). The cross-section of expected stock returns. Critical Finance Review, 4(1), 1–44. https://doi.org/10.1561/104.00000024

Answer 1

A diferencia del CAPM, donde obtenemos los betas mediante la regresión de los rendimientos de una empresa contra el rendimiento del mercado en el mismo período, aquí ya tenemos características específicas de la empresa.

Por lo tanto, simplemente podemos regresar los rendimientos de las características de la empresa rezagadas en una ventana de tiempo pasada. Esto nos dará las pendientes fuera de muestra que podemos multiplicar por las características de la empresa para calcular los rendimientos predichos.