¿Debo usar el patrimonio común o el patrimonio total para el valor contable? (al replicar el documento de Lewellen de 2015 sobre una sección transversal de rendimientos esperados de acciones)

Question

Me gustaría preguntar si alguno de ustedes sabe si debo usar capital común o el valor total del patrimonio, al calcular las ratios BM mensuales como lo hizo Lewellen en su artículo de 2015 sobre una sección transversal de rendimientos esperados de acciones.

Referencia completa; Lewellen, J. (2015). La sección transversal de rendimientos esperados de acciones. Critical Finance Review, 4(1), 1–44. https://doi.org/10.1561/104.00000024

Accesible en; https://faculty.tuck.dartmouth.edu/images/uploads/faculty/jonathan-lewellen/ExpectedStockReturns.pdf

Creo que él solo está mirando acciones comunes, sin embargo, al mismo tiempo, para calcular el valor de mercado del capital, solo puedo encontrar las acciones en circulación de todas las acciones públicas mensualmente en CRSP.

Gracias de antemano,

Saludos cordiales, Julien Maas

Answer 1

Aunque no lo menciona explícitamente, es probable que haya utilizado el valor de capital común como el valor en libros del patrimonio.

En la página 12, Lewellen afirma "algunos estudios siguen a Fama y French (1992) y calculan B/M una vez al año" y luego menciona que su medida se calcula al comienzo de cada mes.

Si observamos a Fama y French 1992, que tiene el mismo nombre que el artículo de Lewellen, en la página 428, mencionan que BE/ME es la relación entre el valor en libros del capital común y su valor de mercado. Y ellos definen que el valor de mercado es (el precio de una acción por las acciones en circulación) en la página 427.

Dado que utiliza las acciones en circulación de CRSP y solo analiza acciones comunes, tiene sentido que esta sea su definición también.

Además, se refiere a otro estudio (Rosenberg et al, 1985) que utilizó el capital común por acción como el valor en libros del patrimonio.