Juego de Suma de Tarjetas de Creación de Mercado

Question

Me estoy preparando para una entrevista con una empresa de trading propietario y quería discutir posibles estrategias para los clásicos juegos de market making. He visto publicaciones similares en el foro, pero muchas de las respuestas no parecen completas, así que quería discutirlo aquí. Aquí hay un juego propuesto.

1. Juego #1: Hacer mercado en la suma de 3 cartas. Cada ronda, se revelará una carta.

Tengo un valor estadístico para la expectativa, que es 21 (cada carta tiene un valor esperado de 7). Por lo tanto, puedo hacer mi spread bastante pequeño y hacer un mercado de 20 @ 22. Suponiendo que el entrevistador conoce las cartas y sabe que la suma es 25, aceptará mi oferta. Por lo tanto, ahora estoy largo en 1 acción a 22. En la siguiente ronda, la carta revelada es 1, por lo que mi valor esperado hipotético ahora se reduce a 15. Aquí es donde agradecería algún comentario. Estas son las dos opciones que estoy considerando:

1. Dado que sé que el entrevistador es un trader informado, puedo hacer la suposición de que las dos cartas siguientes deben ser muy altas a pesar de esta pequeña inicial, ya que él había comprado a 22. Por lo tanto, a pesar de que mi valor esperado teórico disminuyó, sigo haciendo precios más altos para el mercado ya que sigo la dirección del trader informado. Por lo tanto, ahora cito 22 @ 24.

2. Puedo tratar al entrevistador como un trader de ruido, y por lo tanto no dejo que sus operaciones influyan demasiado en mis decisiones. Por lo tanto, como mi nuevo valor esperado es 15, bajo el mercado a decir 14 @ 16 a pesar de que acababa de aceptar mi oferta.

¿En qué evento dejo que las operaciones del entrevistador me saquen de mi valor esperado? Sé que soy el creador de mercado, así que en última instancia decido los precios. ¿Depende simplemente de si el entrevistador es un trader informado o de ruido? Si es un trader informado, ¿sigo sus operaciones sin límite, incluso si superan con creces mi valor esperado personal?

También, como pregunta adicional, ¿debería intentar mantenerme plano y mantener una posición neutral?

Estoy un poco confundido con los enfoques disponibles, ¡y me encantaría escuchar algunos comentarios!

Answer 1

Algunas correcciones:

• El valor esperado no es 21 ya que todas las cartas son del mismo mazo (es algo entre 19.5-19.6).
• Si alcanza tu oferta en 22, estarás corto de 1 acción.
• Saber el valor esperado no es suficiente para hacer una oferta tan ajustada a menos que te pidan hacer ofertas dentro de un intervalo de confianza del N%.

Tienes que mantener tu posición plana para que este juego tenga sentido, lo que significa que cuando se revele la suma real si estás corto/largo tendrás que cerrar esa posición al valor de la suma.

Dado que es una pregunta de entrevista, tu razonamiento es más importante que ganar. Necesitas hacer suposiciones como que el precio de compra/venta es un número entero y el tamaño siempre es uno, que el otro lado está jugando de manera óptima, etc. Solo entonces tener una estrategia tiene sentido.

Para responder a tus preguntas, si asumes que el entrevistador conoce la suma, él ya es un trader informado y la única forma de que ganes dinero es cuando él esté haciendo trading de ruido. Entonces tienes que hacer mercado basándote en sus movimientos para minimizar tus pérdidas (opción 1). Por otro lado, si ambos no están informados puedes seguir el valor esperado e ignorar sus movimientos (opción 2).