Se ve que crees que la volatilidad será mayor de lo que está actualmente reflejado en los mercados.
- En tu primer ejemplo de comprar una straddle, estás largo en vega y largo en gamma. En otras palabras, estás largo tanto en volatilidad implícita como en volatilidad realizada y obtendrás beneficios si ambas aumentan.
Al estar largo en volatilidad implícita, te beneficiarías al poder vender la straddle por más de lo que pagaste por ella. Digamos que la acción no se mueve en absoluto, pero el mercado vuelve a fijar el precio de la volatilidad y la volatilidad implícita aumenta. La straddle que compraste ahora sería más cara y luego la venderías para obtener beneficios. Por supuesto, el cambio de precio tendría que ocurrir lo suficientemente rápido como para superar la decadencia del tiempo que experimentas al poseer la straddle.
La posición también se beneficiará al estar largo en gamma. Con la straddle, estás apostando a que el subyacente se mueva lo suficiente en el dinero en cualquiera de las patas de la straddle por una cantidad mayor que la prima pagada tanto por la put larga como por la call larga. Si este movimiento ocurre antes del vencimiento de tu straddle, podrías obtener beneficios vendiendo la straddle, capturando así la volatilidad realizada, así como recuperando parte de la prima pagada por la straddle. Si esperas hasta el vencimiento, simplemente ejercerías la pata que está en el dinero (dejando que la otra expire sin valor). Si la posición de la pata que estás ejerciendo es mayor que la prima que pagaste por la straddle, obtendrías beneficios.
- En el segundo ejemplo que proporcionas, donde compras una opción y haces coberturas de forma dinámica, una vez más estás largo en vega y largo en gamma.
Para obtener beneficios de la posición larga en vega, el mercado tendría que volver a fijar el precio de la volatilidad y nuevamente podrías vender la opción por un precio mayor al que pagaste por ella.
En cuanto a beneficiarte al estar largo en gamma, esto sería un poco diferente. Realizarías coberturas dinámicamente de la opción mediante coberturas delta y obtendrías beneficios de la extracción de gamma para beneficiarte de la acción subiendo o bajando con suficiente volatilidad. Esto sería rentable si la volatilidad realizada fuera mayor que la volatilidad implícita, o el costo de la opción.
Por supuesto, la posición también podría ser rentable sin coberturas delta. Aquí dependerías de acertar la dirección. Si el subyacente se mueve lo suficientemente alto, en el caso de una call larga (o más bajo en el caso de una put larga), antes de que expire tu opción, podrías vender la opción y capturar la delta, recuperando algo de prima. O ejercer la opción al vencimiento si debería terminar en el dinero. Nuevamente, si la posición es mayor que lo que pagaste por la opción, obtendrías beneficios.
