¿No estarán los países en problemas si todos los deudores soberanos demandan el pago?

Question

Estoy tratando de entender esta analogía de r/explainlikeimfive. Corregí errores tipográficos y simplifiqué algunos nombres y números.

1. ¿No exigirá Cal su principal en algún momento en el futuro?

2. De manera similar, ¿no exigirán los países el principal de sus deudas soberanas?

3. Por ejemplo, China posee muchos bonos del Tesoro de EE. UU. y deuda soberana de EE. UU. Si China piensa que COVID-2019 debilitará a EE. UU. y quiere invertir su dinero en otro lugar, ¿no exigirá China todo su principal a EE. UU. para poder comprar deuda soberana de Australia o Nueva Zelanda en su lugar?

'El País A le debe \$10 al País B, y ha acordado pagar un interés del 2% anual. Llamemos a esto Deuda X.

El País B le debe \$15 al País A, y ha acordado pagar un interés del 1% anual. Esta es la Deuda Y.

El Inversor A está dispuesto a comprar la Deuda X por \$12, porque valora la tasa de rendimiento constante, y cree que el País A muy probablemente pagará sus deudas. No está tan seguro sobre la Deuda Y, pero está dispuesto a pagar \$16 por ella. El Inversor B piensa que el Inversor A va a cambiar de opinión sobre la Deuda Y y valorarla más, así que está dispuesto a pagar \$17 por ella hoy.

La deuda se negocia constantemente y se valora de manera diferente. Solo porque 2 países se deben cantidades similares de dinero, no significa que el valor se cancele de alguna manera significativa.

Piensa en la deuda de esta manera. Tú y tus tres hermanos son dueños de una casa juntos. Cada año recaudan \$1000 por cabeza para los ~\$4000 anuales de mantenimiento de la casa. Un año, un árbol cae en el techo, y la casa necesita otros \$4000. Todos podrían contribuir con 1k cada uno, pero uno de los hermanos está pasando por un mal momento, así que en cambio, le prestas a la casa \$4k, con la expectativa de que te pagará un interés del 1% al año.

Tus hermanos están de acuerdo, y a lo largo de los años, esto ocurre algunas veces más. Incluso utilizas la deuda para financiar la instalación de un nuevo jacuzzi. Ahora tienes \$20k en deuda de la casa, un hermano tiene \$5k, y por alguna razón extraña, tu vecino Cal quiere comprar la deuda de ti. (Realmente cree que tu hogar es confiable y quiere un lugar donde invertir \$20k con un interés del 1%).

Ahora C posee \$20k en deuda de tu casa, por lo que C posee el 80% de toda la deuda de tu casa. ¿Dirías que C es el propietario de tu casa ahora? Bueno, por supuesto que no, tu casa probablemente vale muchas veces más de lo que C tiene derecho a reclamar. Si alguien en tu casa está muy preocupado por la situación, podrían recaudar dinero en la casa para comprar la deuda de vuelta a C, pero no es una idea popular, porque la mayoría de la gente puede pensar en cosas mejores que hacer con su dinero que pagarle a C para evitar hacer los pequeños pagos de intereses anuales.

Answer 1

1. El principal debe ser devuelto eventualmente, pero con la mayoría de los instrumentos formales de deuda como bonos del gobierno, el acreedor no puede exigir el pago cuando quiera. La mayoría de los instrumentos de deuda especifican la fecha, y si no hay fecha, entonces las condiciones en las que y cómo se devuelve el principal.

Por ejemplo, un bono estándar a 10 años pagará su principal en 10 años, no un día antes, a menos que convenza al deudor de acordar voluntariamente pagarlo antes).

2. Lo anterior también se aplica a los países soberanos. Un bono del gobierno a 10 años especificará que el principal se devolverá exactamente después de 10 años.

A nivel económico, técnicamente las naciones soberanas se encuentran en estado de anarquía. Así que puedo imaginar que un país podría decirle a otro: ¡paga ahora o te invadiremos/atacaremos con bombas nucleares! Pero, además de una intervención militar, no puedes obligar legalmente al país a pagar.

De hecho, cualquier gobierno puede, en principio, entrar en default de su deuda en cualquier momento que desee. La única restricción para el default soberano es que si constantemente entras en default de tu deuda, nadie querrá prestarte dinero en el futuro, o solo lo hará a un interés punitivamente alto. Por lo tanto, a nivel soberano, los gobiernos como deudores tienen mucho mejor poder de negociación que los individuos.

Un gobierno solo puede ser obligado a pagar su deuda a través de la acción militar, o en algunos casos, por presión diplomática (por ejemplo, la UE podría amenazar a Grecia revocando su membresía en la zona euro o en la UE, EE. UU. podría amenazar a países con sanciones económicas, etc.). Aparte de eso, no hay nada que otro país pueda hacer para recuperar su dinero si la nación deudora dice que no.

3. Basado en 1 y 2, probablemente ya sepas la respuesta. No es posible. China podría esperar pacientemente a que los bonos expiren y luego no comprar nuevos bonos de EE. UU., sino comprar bonos de Australia o Nueva Zelanda. Por supuesto, dado que el gobierno de EE. UU. emite mucha deuda, los bonos probablemente expiren cada mes y sean reemplazados por otros nuevos, por lo que China podría comenzar a negarse a comprar nuevos bonos de EE. UU. más temprano que tarde.

Además, por lo general cuando las personas quieren deshacerse de una deuda, no esperarán a la madurez y al pago del principal. Llevarán el bono al mercado de bonos y lo venderán al precio de mercado para obtener dinero ahora. Esto crea un problema para el país porque ahora tiene que fijar un precio más bajo o un interés más alto en sus bonos emitidos recientemente debido a la mayor oferta, pero si esto se convierte en un problema depende de una multitud de factores no relacionados con los países originales deudor y acreedor, como cuál es la demanda de los bonos del deudor, etc.