¿Podría alguien explicar cómo cambian los griegos (especialmente el delta) de un producto autocallable multicapa (es decir, un autocall en un conjunto) cuando la correlación de los subyacentes fluctúa?
Gracias
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
BC.
Puntos
9229
El impacto será incierto como se indica aquí debido a 2 efectos opuestos:
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Aumentar la correlación aumentaría la volatilidad general de la cesta, lo que tiende a aumentar el precio de la opción
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Aumentar la correlación disminuiría el precio Forward, lo que tiende a reducir el precio de la opción
Ahora, el punto 1 no es del todo claro si se valora con modelos de volatilidad estocástica que presentan un efecto de decorrelación. Dado que las vols de SV fluctúan en lugar de ser deterministas, se obtiene más variación en el precio de los subyacentes. Por lo tanto, su correlación efectiva realizada es menor en SV. Incluso eso no es el final de la historia porque los Autocallables son cortos en volatilidad, por lo que cuando la volatilidad se reduce, el precio aumenta (manteniendo todo lo demás igual). Este efecto se denomina bi-localidad. El documento al que hice referencia demuestra que para una gran correlación volatilidad-volatilidad, el efecto de bi-localidad es el que domina. En ausencia de correlación entre las varianzas, domina la decorrelación.
En cuanto a cómo son los griegos en general, es bastante difícil responder por varias razones. Los griegos serán modificados y reevaluados, con todas las complicaciones y opciones de implementación. Aunque se ignoren estas, sigue siendo difícil responder ya que hay una serie de factores que afectan esto. Puedes encontrar gráficos simples e intuitivos aquí.
