¿Cuáles son los pros/contras de utilizar un modelo de cópula para fijar precios de opciones de diferencial de CMS, en particular aquellas con vencimientos cortos?

Question

El vencimiento de la opción puede no ser relevante para la pregunta, pero me gustaría saber si un modelo de cópula proporcionaría un precio preciso para opciones con vencimiento inferior a 6 meses.

Answer 1

Un modelo de cópula para opciones de spread de CMS toma como inputs la volatilidad de puntos básicos de cada tasa y un coeficiente de correlación. Normalmente se utilizan para calibrar la opción ATM, y luego se aplica un sesgo para las opciones OTM.

En cuanto a si esto es 'preciso', ¿qué significa esto? En mi experiencia, este procedimiento aproxima razonablemente bien el precio de mercado de las opciones ATM, asumiendo que las 2 vols son las vols implícitas de los swaptions apropiados y que la entrada de correlación es la correlación realizada reciente entre las 2 tasas. Sin embargo, para las opciones OTM, típicamente el procedimiento subestima el precio de mercado debido a que generalmente hay un sesgo significativo.

Por lo tanto, se puede decir que el modelo de cópula es una metodología de precios razonable, debidamente calibrada, pero el hecho de que no capture el sesgo significa que no es un enfoque muy sofisticado.