Me gustaría saber cómo calcular el nivel de un bono cupón cero que se incorpora en un producto estructurado completamente financiado. Supongamos que SocGen o JPM emiten una nota estructurada completamente financiada a 2 años (cupón cero + opción) en USD o EUR, entonces basado en los datos de mercado disponibles, es decir, tasas de swaps, tasas de swaps de divisas cruzadas, CDS, etc. ¿cómo podría averiguar el nivel de financiamiento (tasa) que proporcionan a los inversores, es decir, cuál es el precio de un bono cupón cero que emiten?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Solo tienes que restar el precio de la opción de 100 (asumiendo que el bono estructurado se emite al par), lo que da el precio del bono cupón cero. Luego, calculas el rendimiento del bono cupón cero dado su precio y vencimiento. Finalmente, restas el rendimiento del bono gubernamental libre de riesgo más cercano, para obtener el margen sobre los gobiernos.
Editar para responder a tu pregunta: cómo podemos averiguar estas tasas de financiamiento para diferentes bancos con diferentes calificaciones y diferentes spreads de CDS.
La forma más fácil es observar el rendimiento de bonos tradicionales emitidos por el mismo emisor en el mismo vencimiento (o lo más cerca posible). Esto determinará la tasa de financiamiento otorgada por el Tesoro del banco al escritorio de notas estructuradas.
