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Explicando que la equidad es análoga a una opción de compra y los bonos son equivalentes a una opción de venta corta

Leí esto:

La equidad en una corporación es esencialmente una opción de compra sobre el valor de la empresa (la suma de todos los activos de la empresa) con un precio de ejercicio igual al deuda de la empresa. Los bonos de la empresa son un bono libre de riesgo con una opción de venta a corto plazo donde el precio de ejercicio nuevamente es igual al valor nominal de la deuda.

Lo cual más tarde mencionó el Modelo de Merton, que creo que está por encima de mi entendimiento, ¿alguien puede explicarme la intuición detrás de esto? El tipo de opción de venta corto tiene sentido, ya que si los activos quedan atrás de la deuda es probable que una empresa quiebre, pero realmente no entiendo cómo la equidad puede ser considerada como una opción de compra en absoluto.

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Aman Puntos 26

Sea A = activos (valor de la empresa) y D = deuda.

Si A > D, entonces la empresa es solvente: Los bonos tienen el valor completo D, y el patrimonio tiene el valor A - D.

Si A < D, entonces la empresa está en quiebra: Los tenedores de bonos reciben A (una pérdida de D - A), y el patrimonio se borra.

Entonces el valor del patrimonio = max(A - D, 0), lo que corresponde a una opción de compra con strike D.

Y la pérdida de los tenedores de bonos = max(D - A, 0), lo que corresponde a una opción de venta con strike D.

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