¿Si hubiera una manera de retroceder la volatilidad implícita (IV) de una acción, sería la misma que la IV retrocedida de una opción sobre esa misma acción?

Question

Sé que no es posible retroceder una IV para una acción, porque el concepto de IV se basa en un modelo con suposiciones subyacentes aplicadas a la fijación de precios de una opción.

Estaba pensando por qué la IV es prospectiva, y me di cuenta de que era porque el precio de la opción refleja toda la información disponible actual que los inversores tenían en ese momento y también sus expectativas sobre hacia dónde se dirigía el precio del activo. Por lo tanto, la IV retrocedida sería una expectativa de riesgo futuro.

Por lo tanto, siguiendo esta lógica, ¿no debería el precio de una acción reflejar toda la información disponible actual que los inversores tenían en ese momento y también sus expectativas sobre hacia dónde se dirigía el precio del activo? Y si se pudiera retroceder una IV, ¿no debería reflejar su riesgo esperado futuro?

Answer 1

Sí, IV es de hecho posible, al menos en teoría, para retroceder los precios de las acciones. Esto yace, diría yo, en el núcleo de los llamados modelos estructurales de bonos, que, hasta donde sé, comenzaron con el trabajo de Robert C. Merton. Es más o menos la misma lógica para las opciones:

Precio de la opción = f1(IV, precio de ejercicio, vencimiento, precio de la acción)

como lo es para las acciones:

Precio de la acción = f2(IV, límite de incumplimiento = g1(costos de incumplimiento, deuda total de la empresa,...), vencimiento, valor de la empresa = g2(precio del bono, precio de la acción))

El hecho de que IV sea un parámetro tanto en la relación entre el precio de la acción y la opción como en la relación entre el bono y el precio de la acción se refleja en la correlación positiva entre los índices de spread de bonos corporativos y las medidas de IV como el VIX.

Sin embargo, en la práctica, el enfoque se complica por los valores de capital y deuda que cambian constantemente con dividendos, recompras de acciones, posibles emisiones de acciones, nuevos financiamientos y redenciones. La información asimétrica entre los interesados con el capital siendo generalmente más informado y los costos de incumplimiento difíciles de predecir hacen que toda la estructura de capital de la empresa sea todo un juego para jugar.

No obstante, hay simplificaciones que llevan a soluciones de forma cerrada como el modelo de Leland 1994.