No entiendo warrants. ¿Por qué puedo vender calls para obtener ganancias sin alcanzar el strike?

Question

Entiendo el concepto básico que se explica en todas partes. Pero al parecer esto no es lo que sucede.

En todas partes se dice que la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio real de las acciones es mi ganancia. Entonces, si hago una compra, el precio de las acciones tiene que estar por encima del precio de ejercicio para obtener ganancias, ¿verdad? De lo contrario, no obtendría nada.

A pesar de eso, puedo simplemente comprar warrants y venderlos cuando quiera. ¿Por qué sucede esto? En mi Broker en línea puedo negociarlos normalmente como acciones. Comprarlos, esperar a que suba el precio, vender. Los compro y los vendo. Y puedo obtener ganancias sin llegar nunca al precio de ejercicio.

No entiendo el sistema. Por favor, ¿puedes explicarlo? :/

Answer 1

¿El precio de la acción tiene que estar por encima del precio de ejercicio para obtener ganancias, verdad?

Si somos exigentes, la acción tiene que estar por encima del precio de ejercicio para obtener un pago. Para obtener ganancias, el pago que recibes tiene que ser mayor que el prima que pagaste por la acción. Pero creo que te referías a un pago, no necesariamente a una ganancia. Si la acción está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, la opción vencerá sin valor y tu pérdida neta será el prima que pagaste.

Aún puedes comprar y vender warrants (analíticamente similares a las "opciones de compra") incluso si la acción está por debajo del precio de ejercicio antes del vencimiento. La razón es que estás apostando a que el precio de la acción subirá y eventualmente estará por encima del precio de ejercicio. Si el precio de la acción sube, la probabilidad de que esté por encima del precio de ejercicio al vencimiento es mayor, y el warrant tiene más valor (es decir, puedes venderlo con ganancia antes del vencimiento).

En otras palabras, puede que obtengas un pago, o puede que no. Así que estás pagando por la probabilidad de un pago. Si esa probabilidad aumenta, el valor del warrant aumenta.

A medida que te acercas a la fecha de vencimiento, la cantidad que la acción puede moverse realísticamente disminuye, por lo que el cambio en el valor de la opción basado únicamente en el movimiento de la acción disminuye. Si la acción está muy por debajo del precio de ejercicio, las probabilidades serán muy bajas de que pague, y el valor no cambiará mucho. Si la acción está cerca del precio de ejercicio, hay aproximadamente un 50/50 de posibilidades de que se mueva por encima del precio de ejercicio, y la opción tendrá algo de valor. Si ya está por encima del precio de ejercicio, el valor estará cerca de la diferencia entre la acción y el precio de ejercicio.

Esa es una visión bastante simplista, y hay muchos matices, pero esa es la idea básica de por qué las opciones que actualmente están "fuera del dinero" aún se pueden negociar y generar ganancias antes del vencimiento.