Hay una estrategia en la que estoy pensando y me gustaría conocer los inconvenientes: la gente compra/vende bonos para tener una rentabilidad garantizada si se mantienen hasta su vencimiento. ¿Pero también compran para tener una visión direccional de los movimientos de los tipos? Supongamos que quiero apostar a que los tipos bajarán dentro de un año, así que compro un bono a 10 años hoy y dentro de un año, si estoy en lo cierto, si los tipos bajan, mi bono se revalorizará más de lo que lo haría de otro modo y lo venderé y obtendré beneficios. Sí, no obtuve el rendimiento contable en 10 años, pero obtuve un buen rendimiento por el precio. ¿Qué haría con el dinero una vez vendido el bono? No lo reinvertiría a tipos más bajos, sino que empezaría a buscar activos que generen un mayor rendimiento dentro de un año. Al menos durante ese año habría generado una rentabilidad mayor que a la que lo compré. ¿Qué hay de malo en esta estrategia?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Lo que ha descrito es, de hecho, la esencia de lo que sería una estrategia simple de venta de bonos. (En cuanto a lo que sigue, se aplican las advertencias normales de que esto no debe interpretarse como un consejo de inversión, y no está haciendo una recomendación formal de comercio).
Recapitulemos algunos conceptos básicos para estar en sintonía antes de abordar el resto de su pregunta. Dado que los tipos de interés están directamente relacionados con los precios de los activos, un bono con un cupón de tipo fijo invariablemente perderá valor cuando suban los tipos de interés del mercado. Para hacer números, consideremos un bono hipotético sin riesgo con un valor nominal de 1.000 millones de euros. $1,000, one year remaining to maturity, and a fixed annual coupon of 5.125%. Before today's Fed meeting, it might have been trading at par (100 cents on the dollar), but after the FOMC announced it would be increasing its Fed Funds target range by 25 basis points from 5.00-5.25% to 5.25-5.00%, its value would be expected to decline. With the new mid-point rate increasing from 5.125% to 5.375%, the intrinsic value of the interest cashflows from our bond are now lower (why receive $ 5.125/ $100 of value when a new bond might pay you $ 5,375 sobre el mismo importe?). Por lo tanto, el valor de nuestro bono después de la reunión de la Reserva Federal habrá bajado de 5,375 euros a 5,375 euros. $1,000.00 to $ 9,976.28. Si te he perdido con las matemáticas, busca en Google "bond math" o prueba este enlace aquí ( https://larkresearch.com/fixed-income-index/bond-math-basics/ ).
Ahora, abordemos el resto de su pregunta. Aunque algunos invierten en bonos con la intención de mantenerlos hasta su vencimiento, muchos no lo hacen. La forma en que ganan dinero es parecida a la forma en que uno podría ganar dinero con una acción: cobrar los pagos de intereses (como los dividendos) y luego obtener un beneficio vendiéndolo más tarde a un precio más alto, ya sea porque los tipos han bajado o porque la solvencia del emisor ha mejorado, haciendo que el bono se revalorice. Otros pueden dedicarse a la venta en corto para beneficiarse de la subida de los tipos o del deterioro esperado en el perfil crediticio o las perspectivas del emisor.
En cuanto a las desventajas de la estrategia que sugieres, son similares a las de ponerse corto en una acción. En primer lugar, tendría que tomar prestado el valor subyacente a través de su corredor, luego pagar la comisión de operación (si la hubiera) para venderlo y de nuevo cuando lo recompre. Al mismo tiempo, tendría que pagar el coste del valor prestado (tiene que salir de algún sitio) y, potencialmente, depositar una garantía (incurriendo así en un coste de oportunidad por intereses no percibidos o mayores rendimientos en otros lugares). La otra desventaja es el riesgo de tipo de interés: como he explicado antes, los precios de los activos están inversamente relacionados con los tipos de interés, y se vuelven aún más sensibles a las variaciones de los tipos cuanto más largos son sus vencimientos (este concepto se denomina duración).
Si su objetivo principal es beneficiarse de la caída de los tipos de interés (es decir, quiere estar corto de tipos), hay mejores productos de inversión directamente adaptados a este tipo de estrategia de negociación, a saber, los derivados de tipos de interés. Entre los productos a considerar (y los más sencillos de entender) estarían los futuros sobre tipos de interés, cuya venta podría ayudarle a crear una posición corta en tipos. Alternativamente, podría utilizar una combinación de opciones de venta/compra, que podrían minimizar su riesgo a la baja si su apuesta direccional sobre los tipos de interés resultara equivocada. En ambos casos, es probable que consiga el mismo beneficio que con la operación con bonos que propuso inicialmente, pero de forma mucho más eficiente, ya que el coste de la garantía sería mucho menor (esto se debe a que no está negociando directamente con el bono, que tiene un valor nominal mucho mayor de 1.000 $, mientras que los contratos de derivados valdrían cada uno una fracción de este valor y ofrecerían la misma exposición nocional que el bono).
Espero que esto sea lo suficientemente detallado como para responder a su pregunta, pero no tanto como para que se pierda en los detalles.
