ETFs de bonos: Rendimiento de distribución vs YTM

Question

Me cuesta conciliar el rendimiento de distribución de un ETF de bonos y su rendimiento medio al vencimiento. Por ejemplo, para este ETF el rendimiento de distribución es del 1,8%, pero el YTM medio ponderado es del 4,5% (mientras escribo esto).

Entiendo por DY: la rentabilidad anual de un solo dólar invertido en una acción. Pero suponiendo que YTM sea también un tipo anual, ¿cuál estoy ganando realmente, el 1,8% o el 4,5%? ¿Esta diferencia se debe al hecho de que el DY es retrospectivo mientras que el YTM es prospectivo?

Answer 1

Si compra hoy un ETF de bonos, no ganará ni rentabilidad de distribución ni YTM. En general, no sabrá lo que ganará en el futuro. Es similar a las acciones, aunque suele ser menos volátil, si bien los ETF de deuda pública a largo plazo cayeron casi un 30% el año pasado. Morningstar .

Te aconsejo que tengas mucho cuidado cuando mires el YTM de los ETFs. Este pregunta y las respuestas asociadas pone de manifiesto cuál será el problema: casi ningún ETF mantiene bonos hasta su vencimiento. Esto también se aplica a su ETF de ejemplo, que sólo puede mantener bonos con un vencimiento de 1 a 3 años. Por lo tanto, el YTM nunca será un valor que el fondo llegue a realizar (a menos que sea por pura casualidad).

El rendimiento de la distribución es retrospectivo, pero al menos se basa en lo que realmente se ha recibido. Dicho esto, los cálculos varían de un fondo a otro, lo que dificulta la comparación.

En general, aunque los ETF de bonos son una forma rápida y sencilla de diversificar, los rendimientos reales que obtendrá son volátiles e impredecibles, como casi todas las inversiones. Si quiere estar seguro de obtener un rendimiento determinado, compre un único bono del Tesoro y manténgalo hasta su vencimiento. Todo lo demás sólo le expondrá a las fluctuaciones de los precios.

Answer 2

¿Se debe esta diferencia al hecho de que el DY es retrospectivo, mientras que el YTM es prospectivo?

En parte, pero también se debe a que el YTM no siempre se realiza anualmente. El YTM es una combinación del rendimiento del cupón (que normalmente distribuye el ETF) y el rendimiento del precio, lo que significa que si un bono tiene un precio con descuento, entonces tendrá un rendimiento general superior que el tipo del cupón. El YTM sólo se realiza cuando el bono se vende o vence, y parte de ello se distribuirá como ganancias de capital en lugar de "intereses".

En otras palabras, si usted tiene un ETF que tiene un rendimiento medio del 5% pero un DY del 3%, yo esperaría (en igualdad de condiciones) que el valor de los bonos (y por lo tanto el ETF) también aumentara un 2% con el tiempo.