¿Creación de mercado en mercados one tick?

Question

He buscado, pero no he encontrado bibliografía sobre la creación de mercado en mercados de tick único. Agradecería cualquier referencia.

Dado que la mayor parte de la literatura sobre gestión de la movilidad asume que la microestructura tiene una reversión de la media debido al rebote entre la oferta y la demanda, nada de esto se aplica en el caso de un mercado de un solo tick, ya que la "reversión de la media" es de un solo tick.

Answer 1

En lugar de "reversión a la media" en el sentido clásico, debería esperar ver una autocorrelación negativa en el siguiente movimiento del precio: Por lo general, si el precio sube (es decir, si el precio medio sube en la formación del siguiente nivel de mejor oferta o mejor demanda), es más probable que baje en el siguiente movimiento del precio. El siguiente cambio de precio medio debería estar autocorrelacionado negativamente .

Muchos siguen refiriéndose a esto como un "comportamiento mezquino", así que en realidad es como quieras llamarlo.

Creo que lo que buscas es literatura sobre cómo capturar esto como un alfa y la verdad es que no hay almuerzo gratis porque la observación estilizada aquí es demasiado simple:

• La reacción más ingenua a esta observación microestructural es unirse a la mejor oferta tras una bajada y viceversa.
• Sin embargo, la mayoría de los gestores de la movilidad son conscientes de ello, por lo que también debe esperar que su tasa de cobertura "deseada" sea baja en la mejor oferta después de una caída y baja en la mejor oferta después de una subida.
• Además, los participantes más agresivos también son conscientes de ello, por lo que debe esperar que su tasa de ejecución "adversa" sea alta en la mejor oferta después de una caída, y alta en la mejor oferta después de una subida.
• Esto desplaza en parte el foco de atención hacia cómo se puede mejorar la tasa de ejecución, que es un problema abierto y difícil sobre el que no existe una buena bibliografía académica: el seguimiento más obvio para aumentar la tasa de ejecución es colocar más niveles con antelación, pero esto también significa que el riesgo de la orden abierta es mayor y que el espacio de estado de la estrategia se vuelve mucho más complejo.

Answer 2

El documento que busca es Activos con tick grande: diferencial implícito y tamaño óptimo del tick por Dayri y Mathieu Rosenbaum 2013. explican el papel del tick en la relación entre creadores de mercado e inversores. En resumen, su medida principal (procedente de otro documento sobre "límites de incertidumbre") se compone del número de "continuación de señales comerciales" dividido por la "alternancia de señales comerciales": $$\eta=\frac{N^{cont}}{2N^{alt}}.$$ y muestran cómo puede utilizarse eficazmente para complementar un "diferencial de un tick" con una medida del diferencial implícito.

Más tarde, en ¿Cómo predecir las consecuencias de un cambio de valor del tick? Datos del programa piloto de la Bolsa de Tokio , con Mathieu y Webbing Huang (2015), hemos demostrado cómo puede utilizarse para predecir el impacto de un cambio de tick por parte de las bolsas (utilizando Japón como caso de uso).

Y, por último, Mathieu volvió a desarrollar un marco teórico para mostrar cómo las bolsas podrían utilizar el tamaño del tick para equilibrar la asimetría de información entre los inversores y los creadores de mercado; véase Comisiones óptimas para la regulación de la creación de mercado , El Euch, Mastrolia, Rosenbaum, Touzi (2019)