La respuesta general -y breve- sería no : Salvo en algunos casos hipotéticos, a menos que disponga de un modelo convincente para el diferencial residual sobre el swap, no puede utilizar los swaps para valorar su bono.
Comparación rápida
Los bonos se negocian en el mercado de renta fija. Los flujos de efectivo no están garantizados (por supuesto) y conllevan el riesgo de impago (entre otros) de la entidad subyacente. Su liquidez de negociación puede ser muy escasa, lo que da lugar a otro suplemento de rendimiento / diferencial. Otros efectos de la oferta y la demanda pueden influir en los precios de determinados bonos (por ejemplo, los criterios de admisibilidad de los HQLA).
Los swaps de tipos de interés se negocian en los mercados de tipos. Los flujos de caja están garantizados, el riesgo de crédito subyacente se asemeja a una media de los miembros del panel IBOR correspondientes (en teoría, al menos). Normalmente, los swaps son más líquidos.
¿Qué puede ser posible?
En función de la aplicación a la que se destine, puede puede o no puede con algunas aproximaciones:
- Si desea cubrir el riesgo de tipo de interés puro de su bono, podría separar la curva de descuento del bono en una curva IRS (que cubriría mediante swaps) y un diferencial residual sobre IRS.
- Si se quiere calcular el riesgo, se puede idear un ejemplo de cartera / disponibilidad de datos en el que se pueda aproximar la variación del diferencial residual utilizando un CDS adecuado sobre esa entidad, pero aquí las cosas empiezan a complicarse.
Espero que le sirva de ayuda.
