Sabemos que tanto los alcistas como los bajistas pueden construirse mediante dos opciones de compra o dos opciones de venta. Digamos que si se dan dos strikes, ¿el precio de la opción de compra alcista será igual al precio de la opción de venta alcista?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Hay una diferencia entre un put spread y un call spread. En el caso alcista, ambas estrategias esperan un aumento mediocre del precio de las acciones, pero la idea de inversión es diferente. Fíjese, por ejemplo, en los dos resultados siguientes para $K_1=75$ y $K_2=125$ .
Como puede ver, la estrategia de compra produce una ganancia no negativa, mientras que la estrategia de venta paga como máximo cero. La diferencia entre ambos resultados es $K_2-K_1$ . Dado que esta diferencia es constante para todos los estados del mundo, las estrategias no pueden tener el mismo precio (principio de no arbitraje): supongamos que ambas estrategias tuvieran el mismo precio y usted vendiera la estrategia de venta y comprara la de compra. Entonces, tendrá un coste inicial cero pero recibirá $K_2-K_1>0$ en la madurez.
El diferencial de compra siempre le da un beneficio positivo y, por lo tanto, le cuesta una cantidad positiva de dinero al establecer la estrategia. Es decir, tiene que pagar una prima (la prima de la opción de compra de precio de ejercicio inferior que compra es superior a la prima de la opción de compra de precio de ejercicio superior que vende). Es diferente en el caso de una opción de venta, que le da una rentabilidad negativa. Por lo tanto, también recibe una prima al establecer la estrategia.
Por tanto, la diferencia entre ambas estrategias es recibir dinero al principio y embolsárselo (put) y pagar dinero al principio y recibir un pago al vencimiento (call).
P.D. Utilizando la paridad put-call, por supuesto es posible construir un put spread equivalente con opciones call y entonces los precios son idénticos.
