Arbitraje sobre el tipo Libor y el tipo Swap

Question

Debo de estar equivocado, pero me gustaría saber en qué me equivoco. He encontrado los datos de la tasa Libor y la tasa swap de este enlace: http://www.interestrateswapstoday.com/libor-rates.html

En ese momento, leí

Tipo Libor a 6 meses en USD: L6 = 2.8858%

Tipo Libor a 12 meses en USD: L12 = 3.1006%

Tipo swap USD 1 año: S1 = 2.828%

A continuación, calculo

Bono cero a 6 meses: P6 = 1/(1 + L6*0,5) = 0,9857762347093784

Bono cero a 12 meses: P12 = 1/(1+ L12) = 0,9699264601757894

Si el tipo swap a 1 año se liquida semestralmente (esto es lo que yo entendí, pero no vi explicaciones oficiales), entonces se tendrá

1 = S1*0,5*P6 + (S1*0,5+1)*P12

Sin embargo, el lado derecho es igual a 0,9975800962814657, estrictamente inferior a 1. ¿Significa esto que hay una pequeña oportunidad de arbitraje, o que he entendido mal la definición de los tipos?

Answer 1

Un swap es un acuerdo para intercambiar pagos fijos por flotantes. El tipo swap a 1 año (lamentablemente, el enlace ya no funciona) nunca se basa en diferentes tenores del Libor porque existe riesgo de base (no se mueven en línea y son tipos de interés diferentes) entre ambos.

Un canje de 1 año (más común en EE.UU. antes de Cese del Libor es el swap Libor 3m fixed float) es intercambiar un determinado tenor Libor (3m por ejemplo) por pagos fijos. Estos swaps se cotizan para todo tipo de plazos, pero siempre hacen referencia a un único plazo.

El valor de 12m Libor no guarda relación alguna con el tipo swap de 3m Libor (o 6m Libor, etc.).