Convención sobre el recuento de días y frecuencia de capitalización en los swaps de tipos de interés y los factores de descuento

Question

Esta pregunta se refiere a antiguos swaps LIBOR en los que sus tramos fijos se basan en 30/360, y los flotantes en Act/360.

Q1. Supongamos el caso simple de autodescuento en el que los tipos al contado se obtienen directamente de la propia curva swap LIBOR. ¿Pueden las diferencias en las convenciones de recuento de días de los dos tramos conducir a diferentes "factores de descuento" a utilizar para cada tramo? (Pregunto esto porque he visto algunos sitios web educativos que mostraban factores de descuento ligeramente diferentes (para el mismo período de tiempo) utilizados para diferentes tramos del mismo swap).

Q2. Al realizar bootstrapping de la curva de swaps LIBOR para derivar factores de descuento, ¿qué frecuencia de composición se asume normalmente en el sector? ¿continua? ¿diaria? ¿trimestral? ¿semestral? ¿Es correcto suponer la misma frecuencia de capitalización para ambos tramos (o puede ser diferente)?

Q3. Si se utiliza la curva OIS en lugar de la curva de swaps LIBOR para obtener los tipos spot y los factores de descuento de los swaps LIBOR, ¿cambiaría la respuesta a la pregunta 1?

Q4. ¿Sería diferente la respuesta a la P2 si asumiéramos un descuento OIS?

Answer 1

Q1. Supongamos el caso simple de autodescuento en el que los tipos al contado se obtienen directamente de la propia curva swap LIBOR. ¿Pueden las diferencias en las convenciones de recuento de días de los dos tramos conducir a diferentes "factores de descuento" a utilizar para cada tramo? (Pregunto esto porque he visto algunos sitios web educativos que mostraban factores de descuento ligeramente diferentes (para el mismo período de tiempo) utilizados para diferentes tramos del mismo swap).

Para calcular los factores de descuento, la convención de recuento de días debe garantizar una correspondencia uno a uno entre una fecha y la fracción de recuento de días (es decir, una fracción de tiempo única para cada fecha). Se hace no necesitan utilizar la convención de recuento de días del swap subyacente y realmente no deberían, porque convenciones como 30/360 no garantizan una asignación única. La convención más utilizada en el sector para los factores de descuento es simplemente ACT/365 (por ejemplo, Bloomberg), aunque algunas empresas utilizan ACT/365.25. Escoja una y cíñase a ella. Elija uno y cíñase a él por coherencia.

También puede optar por no utilizar ninguna convención de recuento de días y asignar directamente cada factor de descuento a una fecha.

Q2. Al realizar bootstrapping de la curva de swaps LIBOR para derivar factores de descuento, ¿qué frecuencia de capitalización se asume normalmente en el sector? ¿continua? ¿diaria? ¿trimestral? ¿semestral? ¿Es correcto suponer la misma frecuencia de capitalización para ambos tramos (o puede ser diferente)?

Los factores de descuento son básicamente el precio de un "bono" con un valor teórico de 1. El precio no se ve afectado por la frecuencia de capitalización.

Q3. Si se utiliza la curva OIS en lugar de la curva de swaps LIBOR para obtener los tipos spot y los factores de descuento de los swaps LIBOR, ¿cambiaría la respuesta a la pregunta 1?

No, la respuesta sería la misma.

Q4. ¿Sería diferente la respuesta a la P2 si asumiéramos un descuento OIS?

Tampoco.