Supongo que se refiere a la frase en cursiva (la cursiva me pertenece) del siguiente párrafo de las páginas 218-219 del libro de Derman "My Life as a Quant".
Aunque nadie utilizaba ese término en aquellos días, fue la "ingeniería financiera" de Piotr [Karasinski] la que nos mostró cómo eliminar el desajuste entre el riesgo de los warrants que poseíamos y las puts GER que vendimos. Ejecutar la cobertura en la práctica era más complicado. La mesa de negociación tenía una amplia gama de opciones de venta Nikkei en yenes. A su vez, estaban cortos en un lote homogéneo de puts Nikkei del Reino de Dinamarca en dólares que Goldman había emitido. Para cubrir el desajuste, tuvieron que negociar continuamente cantidades variables de futuros del Nikkei y divisas en yenes, así como algunas acciones japonesas individuales. Todo este "Nikkei book" tenía que cubrirse al menos una vez al día, y a veces más a menudo.
Como se indica en la cita, las puts sobre el Nikkei que Goldman tenía en ese momento entre sus activos no sólo tenían características diferentes (precio de ejercicio, vencimiento, etc.) de las que estaba vendiendo, sino también entre sí.
Esto significa que las opciones de venta sobre el Nikkei en los activos de Goldman tenían perfiles de riesgo muy diferentes a los de sus pasivos; a medida que el índice Nikkei y el tipo de cambio USD/JPY cambiaban, las diferencias en los perfiles de riesgo de las opciones de venta en activos y pasivos han cambiado, lo que ha obligado a Goldman a tomar medidas con frecuencia para mantenerlos equilibrados entre sí.
