Datos extraños del mercado YTM para un bono cupón cero

Question

Intento calcular el YTM del siguiente bono cupón cero:

La fecha de emisión fue el 13-01-2022 y la de vencimiento el 14-01-2023.

A mí me parece extraño que el precio se mantenga "casi constante" cuando se acerca el vencimiento, espero que tienda a 100.

Además, he calculado manualmente el YTM utilizando la siguiente fórmula:

$$\text{YTM} = \left(\frac{Face Value}{Price}\right)^{(\frac{1}{n})} - 1 $$

Y obtuvo los siguientes resultados:

30/11/2022 -> YTM: 27,68%.

31/10/2022 -> YTM: 21,46%.

30/09/2022 -> YTM: 18,59%.

30/04/2022 -> YTM: 15,82%.

31/01/2022 -> YTM: 2,80

¿Puede alguien ayudarme a entender por qué ocurre esto? ¿Podrían ser erróneos los datos de BBG, ya que proceden de CHBE?

Gracias de antemano.

Answer 1

Este bono tiene una lógica de cálculo ligeramente diferente a la del bono cupón cero medio. Denotemos $t$ la fecha de negociación, $t_0$ la fecha de emisión, $T$ la fecha de vencimiento y $P$ el precio negociado.

Primero tendrás que calcular los intereses devengados, que son iguales a: $$\text{AI} = \left(100-P_{\text{issue}}\right)\times \frac{t-t_0}{T-t_0}$$

Una vez que tengas el acumulado, puedes calcular el rendimiento simple (¡no el compuesto!) como: $$y_\text{simple}=\left(\frac{100}{P+\text{AI}}-1\right)\times \frac{T-t_0}{T-t}$$

Por poner un ejemplo, a 31/10/22:

=(100/(97.5359+(100-97.3855)*290/365)-1)/(75/365)

Lo que coincide exactamente con lo que muestra el precio de los bonos:

Probablemente pueda encontrar la confirmación de esto en algún lugar de la Sitio web del CFETS aunque no lo he comprobado en detalle.