Pregunto por la construcción de la curva de descuento en el caso de que la moneda de pago y la moneda de garantía sean diferentes. Si me remito a BBG, en el caso de un swap en USD garantizado en EUR, utilizan la curva N°400 (MBB EUR Coll For USD). ¿Cómo construyen esta curva?
Respuestas
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Cody Brimhall
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Para responder a la pregunta del comentario. Supongamos que tienes un flujo de caja en USD a cobrar en 5 años y estás intentando calcular el PV. Necesitas saber el tipo de interés que estás pagando por la garantía en EUR. Supongamos que es Eonia flat. Entonces ejecutas un swap de base monetaria a 5 años en el que prestas la garantía en euros a Eonia flat, contra un préstamo en USD por el que pagas fondos federales + X, donde X viene determinado por el mercado de swaps de base. A continuación, se descuenta el crédito en USD a Fed Funds + X (es decir, se construye una nueva curva de USD X puntos básicos más alta que la curva estándar de Fed Funds).
hoge
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Si no recuerdo mal Cooking with collateral de Piterbarg ( https://www.risk.net/derivatives/2194249/cooking-collateral ) tiene los detalles, pero en realidad hay que utilizar swaps de divisas para obtener el tipo de descuento de ajuste básico que se desea.
