¿Es estable la beta a lo largo del tiempo para los valores individuales?

Question

Estoy reflexionando sobre si históricamente estimado $\beta$ es un "buen" estimador del futuro $\beta$ .

Consideremos el problema como sigue:

• Sea $r_1$ , $r_2$ , ...., $r_{36}$ los últimos 36 meses de rentabilidad de un valor
• deje $m_1$ , $m_2$ , ...., $m_{36}$ son los rendimientos del mercado.

Puedes utilizar estos datos para calcular una línea de mejor ajuste: $r =\alpha+ \beta m + \epsilon$

Sin embargo, estoy viendo que el $\beta$ no es especialmente estable a lo largo del tiempo, lo que en cierto modo pone en tela de juicio todo el propósito de su existencia.

¿Hay alguna razón para creer que $\beta$ ¿es estable a lo largo del tiempo? más allá de utilizar conjuntos de datos superpuestos para estimarla.

Answer 1

No, las betas no son estables en el tiempo. Eso ni siquiera es cierto para las carteras (para las acciones individuales es aún peor). Una de las referencias seminales es: Lewllen y Nagel (2006). Echa un vistazo a la figura 2 de su artículo, donde muestran las betas condicionales de las anomalías de valor, tamaño e impulso:

Esta es también una de las razones por las que Bloomberg informa de la beta ajustada de los valores individuales:

$$\beta^{adjusted} = (1/3) + (2/3) \times \beta$$

La intuición es que los valores con una beta elevada (superior a 1) deberían experimentar un descenso de la beta hacia uno con el paso del tiempo y lo contrario para los valores con una beta baja.