He oído que los operadores utilizan un straddle para cubrir los swaps de volatilidad (en el contexto de las divisas), aunque no he podido averiguar los detalles concretos. ¿Se utiliza este tipo de cobertura en la práctica? En caso afirmativo, ¿cómo funciona? ¿Existe alguna fórmula de aproximación que pueda escribirse para justificar una estrategia de cobertura de este tipo? Se trata de una pregunta sobre swaps de VOLATILIDAD, no de varianza.
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
user65759
Puntos
1
Aunque esta pregunta parece hecha a medida para mí, me resistiré a promocionar mi propio trabajo y les remitiré en su lugar al artículo seminal de Carr y Lee Réplica robusta de derivados de volatilidad .
Básicamente, lo que demuestra el documento es que, aunque inicialmente se podría empezar con un simple straddle (el ATM no siempre es la mejor opción, pero ése es otro tema), una vez que se ha materializado la volatilidad, un simple straddle no basta. Para replicar el volswap tendrá que reequilibrar continuamente una tira de opciones, tanto si sigue el método de Carr y Lee como el mío.
La razón por la que los métodos mencionados utilizan una tira de opciones reequilibrada continuamente es que intentan ser lo menos modelistas posible, es decir, ser aproximadamente correctos para una clase muy amplia de modelos de volatilidad estocástica.
Por lo tanto, si sólo desea utilizar opciones individuales para cubrir un volswap, lo mejor sería elegir un modelo concreto, realizar una simulación numérica para calcular la sensibilidad de una opción concreta y del volswap a la volatilidad instantánea, e igualar estas sensibilidades eligiendo un nocional adecuado para la opción.
En este caso, podrías pensar que tienes toda la razón, pero entonces estarías expuesto al riesgo de modelo y seguirías teniendo sólo una razón aproximada. Pero al menos te ahorras los costes de transacción.
Espero que esto ayude.
