Cómo interpretar las grandes fluctuaciones de la relación oro-plata

Question

Históricamente (antes de la Primera Guerra Mundial), la relación oro-plata (precio de una onza de oro por una onza de plata) fluctuaba a menudo entre 10 y 15. He leído que en el antiguo Egipto, la relación era cercana a 1.

A finales de la Primera Guerra Mundial, la proporción rondaba el 19.

Tras alcanzar un máximo de casi 100 en 1940, se estabilizó en torno a 17 en 1968. Volvió a rondar los 17 en enero de 1980, cuando la plata se disparó brevemente hasta alcanzar los 50 dólares por onza.

En 1991, cuando estalló la Guerra del Golfo, se acercaba de nuevo al centenar, y lo superó en marzo de 2020, cuando se desató la alarma del virus Corona.

En la actualidad, ronda el 79.

PREGUNTA: ¿Qué técnica \fundamental ¿Qué factores tienden a encarecer el oro con respecto a la plata y viceversa? ¿Tiene alguna importancia la relación relativamente alta actual de 79. ¿Qué factores pueden hacer que suba o que baje?

Gracias, señor.

Answer 1

La relación oro-plata no tiene sentido.

El oro y la plata se utilizan en la industria como componentes de muchos equipos electrónicos e industriales. Se utilizan de forma diferente y en cantidades distintas, por lo que probablemente le interese comprobar cómo afecta esto a la oferta y la demanda. Para que quede claro: esto explicaría el movimiento de precios de cada una de estas materias primas, pero no hay mucha correlación entre ellas.

Además, hay mucha especulación con estos metales concretos (y también con el cobre y el platino). Se venden como "coberturas contra la inflación" (y no lo son), se venden a coleccionistas de lingotes y a preparadores, y son acaparados por particulares y a veces por gobiernos (aunque hoy en día mucho menos: la mayoría de las reservas de los gobiernos más grandes son de oro). permanecer sin cambios ).

En el antiguo Egipto, tanto el oro como la plata se utilizaban con el mismo fin: joyas y dinero. Como tal, la correlación era fuerte. Esto no indica nada con respecto a los mercados modernos.

Answer 2

Se trata más de una pregunta de economía que de finanzas personales, pero para las personas que almacenan su patrimonio personal en oro o plata, es una pregunta natural.

La principal respuesta a la pregunta es que el uso monetario del oro ha aumentado considerablemente en comparación con el de la plata en los tiempos modernos. En otras palabras, la medida en que el oro se utiliza como sustituto monetario ha aumentado en relación con el mismo uso para la plata. En la antigüedad, la plata era un metal monetario importante y un artículo de comercio, pero la plata ya casi no se utiliza para acuñar monedas ni con fines monetarios. Sin embargo, el oro sigue siendo un importante instrumento monetario. Cada día se negocian cientos de miles de millones de dólares en oro con fines monetarios, pero ya no ocurre lo mismo con la plata.

Además, la plata sigue recuperándose a un ritmo elevado como subproducto de la minería del cobre, por lo que su oferta sigue siendo fuerte. Por ejemplo, cada año Kennecott recupera unos 4 millones de onzas de plata de la mina de Bingham, frente a 400.000 onzas de oro. Esta producción constante de plata como subproducto tiende a abaratarla con el tiempo.

También cabe mencionar que el Veta de Comstock Una montaña entera de plata aumentó considerablemente la oferta mundial de plata. La veta ya está agotada, pero a lo largo de su vida creó cientos de millones de onzas adicionales de plata en la oferta mundial.

Answer 3

No carece totalmente de sentido. Como mínimo, se puede utilizar para contar historias interesantes sobre acontecimientos históricos. El oro apenas se utiliza para nada más que para joyería y como inversión. En cambio, la plata tiene muchos usos industriales. El suministro de ambos metales preciosos tiene un límite geológico. Dado que tanto el oro como la plata necesitan ser extraídos, y se utilizan en joyería, acuñación de monedas e inversiones, debe haber cierta no aleatoriedad en la proporción, siempre que los inversores y los proveedores actúen racionalmente al menos a medio plazo.

Algunos factores que afectan al precio relativo son:

• La mayoría de las grandes empresas mineras suelen extraer tanto oro como plata (además de otros minerales y metales preciosos). Esto da lugar a una relaciones de suministro conjuntas donde los recursos se desplazan hacia la mercancía más rentable. Ignorando las diferencias en la demanda, la abundancia relativa de metales preciosos en la corteza terrestre crea un límite natural a la oferta.
• La demanda de joyas es tradicionalmente elástico .
• Existen elasticidades cruzadas de precios entre los sustitutos de la joyería (oro, plata, platino,...). Los compradores tienden a cambiar al metal precioso que resulte relativamente más barato.
• Las expectativas de inflación y la incertidumbre influyen mucho en el oro, ya que una mayor inflación o incertidumbre encarecen relativamente el oro en comparación con otros metales preciosos. Por eso, tradicionalmente el oro se considera un refugio seguro y se compra en grandes cantidades durante las crisis (de forma similar a los bonos del Tesoro estadounidense, por ejemplo).
• La plata tiene más demanda de usos industriales y, por tanto, disminuye en las recesiones económicas.
• Aunque no existiera ninguna conexión entre la plata y el oro (no se extrae, no se utiliza en joyería, no se utiliza como inversión ni en acuñación de monedas,...), mientras los operadores (institucionales) crean que existe una conexión, habrá una tendencia a comprar y vender oro o plata si uno de ellos se vuelve relativamente más barato. He aquí una lista de algunas plataformas comerciales, bancos de inversión y grupos de reflexión que sugieren que existe tal conexión: mercados cmc , Investopedia , Centro JP Morgan de Materias Primas UC Denver , Goldman Sachs ,

Varios estudios estadísticos también demuestran claramente la cointegración entre el oro y la plata. Véase, por ejemplo

• Yaya, OlaOluwa S y Vo, Xuan Vinh y Olayinka, Hammed Abiola (2021): Gold and Silver prices, their stocks and market fear gauges: Testing fractional cointegration using a robust approach. Publicado en: Resources Policy , Vol. 72, No. 102045 : pp. 1-15.
• Schweikert, Karsten, 2018. "¿Están cointegrados el oro y la plata? New evidence from quantile cointegrating regressions", Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol. 88(C), páginas 44-51.
• Lucey, Brian M. y Tully, Edel, The Evolving Relationship between Gold and Silver 1978-2003: Evidence from Dynamic Cointegration Analysis (septiembre de 2003). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/abstract=452480 o http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.452480

Antes del siglo XX, había mucha intervención gubernamental directa, por ejemplo, la Ley de acuñación de moneda de 792 que definía el valor proporcional del oro y la plata como 15 unidades de plata pura por 1 unidad de oro puro. Además, los mercados estaban menos desarrollados y el principal uso del oro y la plata eran las monedas y las joyas. Los geólogos estiman que hay aproximadamente 19 onzas de plata por cada onza de oro. La plata se desmonetizó definitivamente en EE.UU. en 1873. En un gráfico a largo plazo, mientras el oro y la plata se utilizaron principalmente como divisas, la principal influencia sobre el precio fue la oferta de oro y plata. Por ejemplo, en el siglo XVI, grandes cantidades de plata habían inundado Europa desde los enormes descubrimientos realizados por España en México y Perú.

En la actualidad, la plata se utiliza para muchas cosas . Por lo tanto, los precios de la plata dependen de muchos factores y, normalmente, la demanda es alta cuando la economía va bien.

Por otro lado, Or se utiliza sobre todo para joyería y como inversión. Mucha gente compra oro cuando los tiempos son preocupantes, ya que se considera una protección contra la inflación. Como consecuencia, los precios del oro suben en tiempos difíciles (guerras, recesiones, pandemias...).

Mirando la proporción, tendencias a largo plazo.net le permite ver algunos acontecimientos históricos resaltados con una barra vertical y explicados a continuación de izquierda a derecha. En general,

• Las recesiones, las guerras y otras épocas de incertidumbre, como las crisis del petróleo y la inflación o las pandemias, provocan una demanda relativamente mayor de oro y una demanda (industrial) baja de plata.
• En períodos de estabilidad y crecimiento económico, los precios de la plata tienden a subir en relación con los del oro.

• 1 ) 1919: el final de la Primera Guerra Mundial trae certidumbre y euforia.

• 2 ) 1929: inicio de la Gran depresión trayendo mucha incertidumbre y angustia

• 3 ) 1935: Devaluación del USD en 1933 y fuga de capitales de Europa a causa de la inestabilidad política después de 1934, que condujo a enormes entradas de oro en Estados Unidos. Gran crecimiento del PIB durante este tiempo (entre 1933 y 1937, aumentó un 33%). (Otro factor fue el Second new deal / National Labor Relations Act/ Social Security Act, pero, en general, la situación empresarial era mayoritariamente favorable).

• 4 ) 1939: comienzo de la Segunda Guerra Mundial - incertidumbre

• 5 ) 1944: fin de la Segunda Guerra Mundial

• 6 ) Precios del oro muy estables gracias a Bretton Woods, seguidos de un periodo de rápida evolución de las condiciones comerciales.

• 7 ) 1968: Jueves 14 de marzo de 1968 Crisis del oro: LA RESERVA DE ORO (1961-1968) Y LA CAÍDA DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS

• 8 ) 1971: fin del patrón oro: El presidente Nixon puso fin a la convertibilidad del dólar estadounidense en oro.

• 9 ) Crisis del petróleo de 1973 - la elevada inflación (expectativas) aumentó los precios del oro en relación con la plata, que bajó debido a la moderación de la demanda industrial en la siguiente recesión.

• 10 ) 1975: La recesión estadounidense de 1973-1975 terminó - calmar los mercados y reducir la demanda de oro

• 11 ) 1979: Fin de la crisis energética y Paul Volker toma posesión, sube los tipos de interés y rompe la inflación en 1980 por lo que el oro se abarató mucho respecto a la plata (punto más bajo en años).

• 12 ) 1982: Los precios de la plata se desplomaron después de que el COMEX adoptara la "Regla 7 de la plata", tras el intento de los hermanos Hunt de acaparar el mercado de la plata. La recesión inducida por Volker también redujo la demanda industrial de plata. El oro también bajó debido a la menor inflación (expectativas), pero la plata perdió aún más valor.

• 13 ) La OPEP bajó los precios del petróleo por primera vez en la historia de los cárteles (aliviando las preocupaciones inflacionistas) y la relación oro-plata volvió a bajar porque disminuyó la demanda de oro como cobertura contra la inflación.

• 14 ) A partir de 1979 se produjo cada año un excedente de la oferta total de plata sobre la demanda de fabricación. En términos acumulados, este excedente ascendió a 927 millones de onzas entre 1979 y 1990, lo que provocó un descenso relativo de los precios de la plata. fuente . Si la plata baja, la relación sube, siempre que el oro no baje tanto. El punto álgido entre medias se produjo en torno al desplome bursátil de 1987 ( Lunes negro Además, la guerra del Golf comenzó en 1990.

• 15 ) 1991 marca el final de la 1ª Guerra del Golfo. El declive posterior se debe a la baja inflación del periodo conocido como la Gran Moderación.

• 16 ) La crisis asiática de 1997. El impago ruso llevó a Rusia a deshacerse de sus enormes tenencias de oro. Colapso de Long Term Capital Management (LTCM). La demanda mundial de joyas disminuye considerablemente como consecuencia de la reducción de los ingresos de los compradores.

• 17 ) La burbuja de las punto com de 2001 y los atentados del 11 de septiembre, comúnmente conocidos como el 11-S, provocaron un aumento de la demanda de activos refugio (por ejemplo, el oro).

• 18 ) 2003 Invasión de Iraq

• 19 ) 2007: Comienzo de una crisis financiera mundial, llamada Gran Recesión con un pico en 2008, donde la relación entre el oro y la plata también está alcanzando su punto máximo.

• 20 ) Comienza el QE2, con una iniciativa de compra masiva de activos por parte del gobierno estadounidense en la que vuelven a surgir temores inflacionistas.
  

Crisis COVID 2020 y fluctuaciones posteriores causadas por la incertidumbre y la volatilidad general de los mercados.

Utilidad

Contar historias puede no ser muy útil. Si nos fijamos en ciertos períodos, parece que puede ser muy rentable para el comercio de la Relación Oro a Plata como se muestra a continuación de silverbullion por ejemplo.

Sin embargo, intentar beneficiarse, aunque los precios sigan moviéndose así, será difícil. Podría ocurrir que los precios de la plata y el oro convergieran porque el oro bajara y la plata subiera. También puede ocurrir que ambos bajen o suban, pero que los precios relativos converjan. Además, el aumento del uso de uno u otro metal precioso en una industria o los cambios en las preferencias de los consumidores (joyería, etc.) pueden hacer que la relación cambie a valores diferentes.

Por último, pero no por ello menos importante, puede que se quede sin fondos antes de que su operación (potencialmente) rentable se materialice. El mencionado colapso de LTCM se debió a esto. La idea general era buena. La gestión del riesgo y la falta de consideración de los grandes valores atípicos eran deficientes. En resumen, los mercados pueden permanecer en ciertos niveles más tiempo del que usted puede seguir siendo solvente.