Comprender las ganancias y las acciones en el comentario

Question

Estoy leyendo El Inversor Inteligente, comentario al capítulo 11, y cito:

AOL Time Warner, por ejemplo, informó en la portada de su informe anual de que tenía 4.500 millones de acciones ordinarias en circulación a 31 de diciembre de 2002. Pero una nota a pie de página en las entrañas del informe revela que la empresa había emitido opciones sobre 657 millones de acciones más. Así que los futuros beneficios de AOL tendrán que repartirse entre un 15% más de acciones. Siempre que estimemos el valor futuro de una empresa, debemos tener en cuenta la posible avalancha de nuevas acciones procedentes de las opciones sobre acciones.

Mi pregunta es,

1. Si estas opciones se emiten sobre acciones existentes, ya se necesitaría 0.657/4.5=14.6% de los beneficios de AOL, ¿por qué iba a hacer hincapié en ello el autor?
2. Si estas opciones se convirtieran en nuevas acciones, se necesitaría 0.657/(4.5+0.657)=12.7% de los beneficios de AOL, pero el autor afirma que es el 15%.

¿Alguien sabe a qué se refiere el autor?

Answer 1

657M/4500M = 0.146 . Redondeando es 0.15 o 15% de la 4.5B acciones en circulación. Las opciones no se emiten sobre las acciones en circulación, sino sobre acciones propias que la empresa vendería si se ejecutara la opción (lo que las convertiría en acciones en circulación en ese momento).