¿Cómo determinar lo que se consideraría un buen tipo para las letras del Tesoro a 4-52 semanas?

Question

Según la información facilitada por tesorodirecto.gov Actualmente, los tipos de cualquier letra del Tesoro a 4-52 semanas están todos por encima del 4% (expresado anualmente).

Observando el Diferencial de inversión 10 años/3 meses , el gráfico está actualmente en negativo, lo que significa que los tipos de las opciones de inversión en renta fija a corto plazo son más favorables que los de las opciones de renta fija a largo plazo. Un gráfico de inversión negativa se refleja en los tipos superiores al 4% de las letras del Tesoro más recientes.

Por lo tanto, supongo que un tipo superior al 4% es bueno actualmente para las letras del Tesoro.

En términos más generales, me pregunto cómo se puede determinar en qué porcentajes trazar la línea que separa las tasas de inversión "malas", "medias" y "buenas", dado que estas tasas fluctúan con el ciclo económico.

Answer 1

No puede dar por sentado que, debido a la curva de rendimientos invertida, los rendimientos actuales de las inversiones a corto plazo son "buenos".

Por ejemplo, el BCE dice que, en Europa, los bonos del Estado con calificación AAA a 1 año rinden un 2,016% y los bonos con calificación AAA a 10 años un 1,880%.

Eso significa que los bonos con calificación AAA a 1 año tienen un buen rendimiento, ¿no? Pues no.

La historia muestra claramente que siempre que la inflación ha estado en un nivel del 2% (el nivel objetivo), el rendimiento medio de los bonos a corto plazo en Europa se ha situado en torno al 3,5% (interés real del 1,5%). Sin embargo, en 2008-2009 ocurrió algo extraño y entramos en un periodo en el que la inflación estaba por debajo del objetivo del 2%, pero los tipos de interés eran prácticamente cero o negativos. Ese periodo terminó este año.

Dado que este año la inflación subyacente se sitúa en torno al 5% (inflación sin alimentos ni energía), el tipo de interés justo para el entorno actual es un interés real del 1,5% y, por tanto, un interés nominal del 6,5%.

En Estados Unidos, la situación es muy similar: los rendimientos históricos a largo plazo de los bonos a corto plazo se sitúan en torno al 3,8% siempre que la inflación se sitúe en el objetivo del 2% (fuente: https://www.multpl.com/1-year-treasury-rate excluyendo el periodo atípico 2008-2022), por lo que hoy si la inflación subyacente es del 6,3%, los bonos cortos deberían rendir un 8,1% porque el rendimiento medio real a largo plazo de los bonos cortos es del 1,8%.

Así que los tipos de interés son hoy extraordinariamente bajos. Yo no pondría dinero en instrumentos que devenguen intereses, a menos que se trate, por ejemplo, de un pequeño fondo de emergencia.