¿Siguen existiendo (2022) requisitos de reservas bancarias y, si no es así, cómo funcionan ahora las operaciones de mercado abierto con el tipo de interés objetivo?

Question

Con las recientes subidas del tipo de interés objetivo de la Reserva Federal (de EE.UU.), y los comunicados de prensa que las acompañan, estaba refrescando mis conocimientos sobre el funcionamiento real de esos cambios. Al hacerlo, intenté buscar lo que requisitos de reservas bancarias actuales son y vio que a partir de marzo de 2020 el requisito de reserva de las cuentas de transacciones netas era del 0%, y es probable que siga siéndolo.

Con los requisitos de reserva al 0%, parece que las operaciones normales de mercado abierto no tienen mucho sobre lo que operar cuando se trata de cambiar el tipo de los fondos federales, que es lo que intentan hacer los recientes aumentos del tipo objetivo. Si desaparece la penalización por reservas inadecuadas, ¿para qué se prestarían los bancos entre sí de la noche a la mañana?

Buscando por mi cuenta no he encontrado mucha información al respecto. ¿Existen otros tipos/categorías de reserva que se sigan aplicando, manteniendo la relación tipo objetivo/tipo de los fondos federales? ¿Es la principal palanca de la política ahora el interés sobre los saldos de reserva (IORB) creando un piso en el rendimiento aceptable para otras disposiciones de dinero, y si es así, cómo interactúa con las operaciones de mercado abierto y el tipo objetivo?

Pido disculpas si alguna de mis preguntas o mi comprensión subyacente están muy lejos de la realidad esta no es mi área de experiencia en absoluto.

Answer 1

Sí, el requisito de reserva en EE.UU. es cero (ver Fed ).

Si desaparece la penalización por reservas inadecuadas, ¿para qué se prestarían los bancos entre sí de la noche a la mañana?

Todavía hay razones para que los bancos mantengan reservas. Siguen teniendo que cumplir los requisitos de liquidez (véase Fed ). Antes de 2020, las reservas (obligatorias) no podían utilizarse para cumplir con los requisitos de liquidez, pero sí las reservas libres. Después de 2020, todas las reservas pasaron a ser reservas libres.

Si el banco emite un préstamo (y la mayoría de los préstamos son ilíquidos) todavía tiene que conseguir de alguna manera algunos activos líquidos para cumplir con sus requisitos de liquidez. La forma más fácil de hacerlo es pedir un préstamo a un día.

¿Es la principal palanca de la política el interés sobre los saldos de reserva (IORB) que crea un límite mínimo de rendimiento aceptable para otras disposiciones de dinero, y si es así, cómo interactúa con las operaciones de mercado abierto y el tipo de interés objetivo?

No, la Fed sigue teniendo como objetivo el tipo de los fondos federales, no el IORB (véase Fed ).

El IORB también afecta al tipo de los fondos federales. Como explica Fed :

Como los bancos siempre pueden depositar su dinero en la Fed y ganar el tipo IORB, los bancos ven el tipo IORB como un tipo de reserva. En otras palabras, no estarán dispuestos a prestar su dinero por menos del tipo IORB. Además, si los bancos ven diferencias entre el tipo IORB y el tipo de los fondos federales, utilizarán el arbitraje para beneficiarse de la diferencia. Y esas operaciones cerrarán cualquier diferencia significativa entre el tipo IORB y el tipo de los fondos federales.

¿cómo interactúa con las operaciones de mercado abierto y el tipo de interés objetivo?

Las OMO son una forma de que la Fed aumente directamente la oferta de dinero. El tipo de interés de los fondos federales es, en esencia, un precio en el mercado de las reservas. Como ya sabrás por la asignatura de economía 101, no se puede fijar un precio arbitrario en un mercado, ya que si lo fijas por encima o por debajo del nivel de equilibrio, crearás escasez o excedentes en el mercado. En consecuencia, la Reserva Federal siempre tiene que asegurarse de que la oferta monetaria se ajusta adecuadamente. La oferta monetaria es endógena, por lo que parte de ese ajuste se produce automáticamente a medida que los bancos privados modifican sus préstamos, pero si la Reserva Federal considera que es necesario inyectar más dinero para respaldar su objetivo de tipo de interés de los fondos federales, puede recurrir a las OMP.