Préstamo sin riesgo como hipótesis para el CAPM

Question

En una presentación del CAPM, he encontrado una suposición de que los actores pueden pedir prestado sin riesgo. Si el dinero prestado se va a utilizar para invertir en acciones (que es una inversión de riesgo), para mí no tiene mucho sentido que cualquier prestamista esté dispuesto a prestar dinero a un tipo sin riesgo. Investopedia menciona el mismo supuesto y lo critica también:

Capacidad de endeudamiento a un tipo sin riesgo
El CAPM se basa en cuatro supuestos principales, entre ellos uno que refleja una imagen irreal del mundo real. Este supuesto -que los inversores pueden pedir prestado y prestar a una tasa libre de riesgo- es inalcanzable en la realidad. Los inversores individuales no pueden pedir prestado (o prestar) al mismo tipo de interés que el gobierno de Estados Unidos. Por lo tanto, la línea de rentabilidad mínima requerida podría ser en realidad menos pronunciada (proporcionar una rentabilidad menor) de lo que calcula el modelo.

¿Qué importancia tiene eso empíricamente? Si no es grande, ¿qué lo mitiga?

Answer 1

En palabras de Fama & French, The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence, Journal of Economic Perspectives-Volumen 18, Número 3-Verano 2004-Páginas 25-46 ,

Los problemas [del CAPM] son lo suficientemente graves como para invalidar la mayoría aplicaciones del CAPM.

El CAPM, al igual que el modelo de cartera de Markowitz (1952, 1959) en el que se basa es, sin embargo, una obra de arte teórica. Seguimos enseñando como una introducción a los conceptos fundamentales de la teoría de la de la teoría de la cartera y de la fijación de precios de los activos, para que se construya a partir de modelos más complicados, como el de Meyer. más complicados, como el ICAPM de Merton (1973). Pero también advertimos a los estudiantes que a pesar de su seductora simplicidad, los problemas empíricos del CAPM probablemente invaliden su uso en las aplicaciones.

Wikipedia ofrece una buena colección de problemas del modelo CAPM. Sinceramente, creo que el supuesto de la tasa libre de riesgo es uno de los problemas más pequeños de toda la idea.

Es la segunda entrada en la lista de los conceptos más peligrosos en los trabajos de finanzas cuantitativas sobre Finanzas cuantitativas SE , siendo la correlación la primera de la lista. Como se calcula la beta utilizando la correlación...