Trabajo para una empresa de comercio de petróleo. Vendemos productos petrolíferos indexados en el Brent y cubrimos nuestras ventas a precio fijo utilizando futuros para compensar las fluctuaciones de los precios. No nos dedicamos a la especulación. Me preguntaba si hay alguna ventaja en realizar una cobertura delta (o cobertura delta-gamma) con opciones sobre el petróleo. No se me ocurre ninguna, ya que las coberturas de futuros son casi perfectas, salvo por el hecho de que los períodos de entrega coinciden con los meses de los contratos de futuros. Sin embargo, hay otras formas de gestionar este desajuste temporal.
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Nicolas
Puntos
63
Suponiendo que todo lo demás sea igual:
Si estás largo en la materia prima y corto en el futuro, tu riesgo es cero.
Si está largo en la materia prima y vende una opción de compra, ganará la prima de la opción, pero se arriesga a que el valor de la materia prima baje. En otras palabras, no se cubrirá contra el riesgo a la baja, sino que cambiará el riesgo al alza por una prima garantizada.
Si está largo en la materia prima, y compra una opción de venta, entonces pagará la prima de la opción, y estará protegido si la materia prima baja. Sin embargo, si la materia prima sube, ganará menos, porque ha tenido que pagar la prima.
Dibujar algunos diagramas de pago de opciones puede ayudar a comprender estos temas.
