PFL es un ETF de renta fija de alto rendimiento, lo que significa que "posee" bonos de alto rendimiento en nombre de los inversores que compran unidades del ETF, y pasa los intereses (y las ganancias de capital) de esos bonos como dividendos a esos partícipes. Ese efectivo no se refleja en el balance, al menos no en los cubos que permiten ver cuánto efectivo se obtuvo de los bonos y cuánto se distribuyó como dividendos. El rendimiento de los dividendos es un porcentaje del precio del ETF, que debería estar muy cerca del valor (por unidad) de los bonos que posee. El propio ETF gana dinero con las comisiones que cobra, no con el rendimiento de su AUM. Que el holding del ETF sea rentable es mucho menos relevante que el rendimiento de sus AUM.
No es el mismo modelo que el de una empresa que paga dividendos con su flujo de caja libre, la mayor parte del cual suele proceder de las operaciones de la empresa. El "dividendo" para el ETF está en función de sus operaciones, no es una distribución a los accionistas como una empresa tradicional.
En resumen, no conozco ninguna razón para poner mucho énfasis en las finanzas de un ETF en sí mismo, los inversores se centran en el activos gestionados (acciones/bonos/etc.) del ETF y la rentabilidad sobre esos activos no la rentabilidad del propio holding ETF. De hecho, no me sorprendería ver a las empresas de ETFs en números rojos sólo para aumentar la cuota de mercado.
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