¿Afecta la inflación a la relación entre la deuda y el PIB?

Question

Por lo tanto, considere este indicador https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEGDQ188S Me pregunto, ya que la deuda es nominal y el PIB también es nominal, ¿es posible que la inflación tenga un efecto en esta relación?

Haré la historia muy corta: $Debt\; stock = past\; debt + current\; nominal\;debt$ y $nominal\; GDP = P*Q$

Ahora bien, al subir el nivel de precios, sube el PIB nominal, pero ¿qué pasa con el stock de deuda? La mayor parte de la deuda es un stock pasado, por lo que el nivel de precios no tendría un efecto tan fuerte como para el PIB. ¿La variación del tipo de interés nominal refleja exactamente la variación de los precios?

¿Por qué no utilizamos directamente cantidades reales?

Answer 1

¿Afecta la inflación a la relación entre la deuda y el PIB?

Sí, sí que afecta.

La relación entre la deuda y el PIB se define como:

$$DtGDP=\frac{D}{PY}$$

Donde $D$ es el valor nominal de toda la deuda (pasada y presente - la deuda no se registra en valor real) y $PY$ es el PIB nominal (por ejemplo, el PIB real $Y$ veces el nivel de precios $P$ ).

Si el país no emite nueva deuda $D$ entonces trivialmente la inflación que por definición es un cambio positivo en $P$ reduciría el DtGDP.

Por supuesto, si el país decide emitir nueva deuda sucederían cosas diferentes. Sin embargo, la inflación sólo afecta indirectamente al endeudamiento del gobierno. Si la inflación es alta, el gobierno podría endeudarse más para cubrir gastos más altos, pero también podría decidir mantener sus gastos actuales o incluso reducirlos.

Por lo tanto, la inflación sólo tiene un efecto directo en la reducción del DtGDP. Indirectamente, a través de un cambio en el comportamiento del gobierno, podría hacer que el gobierno se endeudara más para poder aumentarlo, pero entonces la inflación es sólo un factor de los muchos que determinan cuánto se endeuda el gobierno cada año.

¿La variación del tipo de interés nominal refleja exactamente la variación de los precios?

Esto no es relevante. El gobierno utiliza valores de renta fija (por ejemplo, bonos) que no pagan más cupones cuando el tipo de interés cambia. Para empezar, los pagos de los tipos de interés tampoco forman parte de D.

Dicho esto el tipo de interés nominal viene dado por: $i \approx r + \pi$ así que, efectivamente, cuando la inflación aumenta un 2% (ceteris paribus) el tipo de interés nominal aumenta aproximadamente un 2%, pero esto es sólo tangencial a esta cuestión, ya que el pago de intereses no forma parte de D, y el gobierno paga intereses fijos sobre su antigua deuda.

¿Por qué no utilizamos directamente cantidades reales?

No importa el resultado sería literalmente el mismo. La cantidad real es la cantidad deflactada. Utiliza P como deflactor tanto para la deuda como para la producción nominal y obtienes:

$$rDtGDP = \frac{D/P}{PY/P} = \frac{D}{PY} \frac{P}{P} = \frac{D}{PY}1= \frac{D}{PY}$$

rDtGDP=DtGDP. Deflactar las variables aquí es una pérdida de tiempo inútil.

Answer 2

El valor nominal de la deuda pasada no se ve afectado por la inflación actual. Su valor real disminuye a medida que aumenta la inflación.

Sin embargo, los tipos de interés de la deuda actual se ven afectados por las expectativas de inflación. Aunque la inflación puede devaluar la deuda pasada, no puede devaluar la deuda futura porque los acreedores exigirán tipos de interés nominales superiores a la inflación.

Si los tipos de interés reales son del 2%, si se dice que la inflación será del 5%, exigirán el 7%. Si dices que la inflación será del 10%, exigirán el 12%. Si te das cuenta y empiezas a aumentar la inflación cada año, los acreedores también se darán cuenta y empezarán a emitir deuda cuyo tipo de interés aumenta cada año. Si planeas devaluar la deuda futura utilizando la inflación, tendrás que seguir aumentando la inflación incluso más rápido que la última vez. Por lo tanto, tiene sentido hablar de la deuda pasada nominalmente y de la deuda futura en términos reales.