Como habrán oído, los gasoductos Nord Stream 1 y 2 ya no están disponibles.
¿Es posible prever los resultados económicos más probables de esos acontecimientos para la zona euro? Mi atención se centra en la producción industrial, el empleo y la demanda.
¿Ha habido alguna situación similar? ¿Podemos utilizar los datos de la crisis del petróleo de 1979?
¿Ha habido alguna situación similar? ¿Podemos utilizar los datos de la crisis del petróleo de 1979?
Hubo varias situaciones que fueron algo similares. La crisis del petróleo de 1979 es un buen ejemplo de una conmoción similar (aunque la OPEP sólo produjo alrededor del 7% del petróleo mundial, mientras que Rusia produjo el año pasado el 13% del gas natural del mundo - véase el enlace en el siguiente párrafo para las fuentes), aunque por supuesto la historia nunca se repite, sólo rima.
Dicho esto, Hamilton (uno de los principales economistas de la energía) sostiene que la crisis del petróleo de 1979 sería una comparación más o menos válida (véase su Conferencia del Centro Bendheim de Finanzas de Princeton).
Sin embargo, uno de mis antiguos profesores, Benjamin Moll con coautores escribió un documento bastante bueno sobre este tema exactamente, y sus simulaciones numéricas mostraron que el impacto en Alemania sería sólo del tamaño de la recesión de COVID-19 (alrededor del 1-3% del PIB alemán). De todas las grandes economías de la UE (por ejemplo, Francia, España, Italia), Alemania es la más expuesta al gas ruso. Por lo tanto, a otras grandes economías les debería ir mejor, y sólo los países pequeños muy expuestos, como Eslovaquia, se espera que les vaya significativamente peor. Esto se mantiene incluso si la elasticidad de sustitución del gas natural es muy baja a corto plazo.
Dicho esto, un problema de la simulación numérica es que siempre tienen que hacer un montón de suposiciones. Por ejemplo, es posible que los políticos no respondan al problema de forma óptima, o que la elasticidad de sustitución de muchas empresas de la economía sea no sólo cercana, sino realmente nula, debido a las complejas cadenas de producción en las que todo el mundo tiene que parar porque una empresa de la parte inferior ha tenido que parar por completo.
Pero es justo decir que los efectos macroeconómicos serían probablemente algo intermedio entre la crisis del petróleo de 1979 en los EE.UU. (que fue más leve) y algo ligeramente menos grave que la recesión de COVID-19, en la que muchos países se contrajeron en algo parecido al 4,5% (media de Miembros de la OCDE ).
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