por qué la ralentización del crecimiento económico genera inflación

Question

Contexto:

Actualmente, muchos bancos centrales y autoridades están aplicando políticas monetarias de endurecimiento en respuesta a la inflación actual y a las expectativas de una inflación aún mayor a corto plazo. La inflación subyacente está subiendo en muchos países, por lo que muchos países están siguiendo endureciendo sus políticas monetarias para evitar que la inflación se afiance en sus economías.

En EE.UU., la actividad económica se ha moderado, pero el mercado laboral sigue siendo tenso. China y muchos otros países siguen enfrentándose a los problemas derivados de los paros por la pandemia, y los precios de las materias primas han sido volátiles: algunos se han moderado, mientras que otros, como el gas natural, han aumentado de precio. En Canadá, la economía funciona con un exceso de demanda y el mercado de trabajo sigue ajustado. El PIB canadiense ha crecido un 3,3% en el segundo trimestre, más débil de lo previsto, y la demanda interna ha sido fuerte. El consumo ha crecido un 9,5% y las inversiones empresariales se han acercado al 12%. Durante la pandemia del mercado de la vivienda se produjo un crecimiento insostenible, pero con la subida de los tipos de interés hipotecarios, está retrocediendo como se preveía.

El Banco sigue esperando que la economía se modere en el segundo semestre de este año, a medida que la demanda mundial se debilita y la política monetaria más estricta de Canadá empieza a ajustar la demanda a la oferta.

PREGUNTA:

Si el crecimiento se ha frenado en todo el mundo y en Canadá, ¿por qué hay una inflación tan alta?

Mis pensamientos:

• El aumento del consumo ha impulsado la demanda agregada en el país y las empresas han realizado más inversiones debido a los menores tipos de interés durante la pandemia y a sus expectativas de aumento de la demanda en el futuro debido al aumento del consumo. La oferta actual es incapaz de satisfacer este aumento del consumo debido a las interrupciones en la cadena de suministro durante la pandemia. Debido a que la oferta actual es incapaz de satisfacer el aumento del consumo, los precios empiezan a subir debido a la competencia de los compradores. Por lo tanto, el aumento de la demanda agregada está empezando a crear más inflación y se espera que esto continúe a corto plazo.
• El aumento de los precios y la inflación pueden reforzar la velocidad a la que se producen las transacciones, pero el aumento de los precios no refleja un aumento del valor real de los artículos y el aumento de las transacciones no refleja el crecimiento real. Por lo tanto, el crecimiento real no está creciendo a pesar de la inflación. Como no está creciendo, hay menos bienes y servicios en el mercado con más compradores, por lo que los precios siguen subiendo en respuesta y la inflación crece.
• Se espera que el endurecimiento monetario frene la demanda y, por tanto, frene la inflación para que la demanda satisfaga la oferta actual y estabilice los precios hasta que se produzca un crecimiento real.

Se agradecen todos los comentarios. No estoy seguro de que mi lógica anterior sea correcta, y creo que necesito que se aclare por qué no se está produciendo un crecimiento real a pesar del aumento de los precios. Si hay otras maneras de pensar en esto, por favor, comparta.

Answer 1

Esto se debe a que el crecimiento económico a largo plazo es en realidad deflación . Por lo tanto, más crecimiento económico significa menos inflación y menos crecimiento económico más inflación ceteris paribus.

Aquí hay que tener cuidado y distinguir entre:

• El crecimiento económico [a largo plazo]. El crecimiento económico significa que la producción real aumenta con el tiempo gracias a la expansión de la frontera de posibilidades de producción de la sociedad a lo largo del tiempo.
• Las fluctuaciones del ciclo económico, concretamente la expansión/boom o se podría llamar crecimiento a corto plazo.

Lo que es inflacionario es cuando la economía funciona por encima de su producción real potencial debido a las fluctuaciones del ciclo económico. Una curva de Philips neokeynesiana viene dada por

$$\pi = \beta E[\pi] + \kappa (Y - Y^*)$$

Donde $\pi$ es la inflación, $E[\pi]$ la inflación esperada, $Y$ producción real y producción potencial real $Y^*$ .

Cuando la economía experimenta un crecimiento económico real sostenido (aumento de $Y^*$ ) hay presiones deflacionistas. Lo que es inflacionario (a corto plazo) es cuando $Y$ supera la producción potencial (debido a la parte de auge de un ciclo económico, que sería el desplazamiento de la AD hacia la derecha).

Lo que ocurre ahora no se parece a la disminución en $Y$ (caída de la demanda agregada/crecimiento a corto plazo). Más bien parece una caída del potencial de la economía para producir bienes y servicios $Y^*$ (restricciones a la energía debido a la guerra y al impulso de la descarbonización, ruptura de las cadenas de suministro y de las relaciones comerciales, etc.). Una caída del crecimiento a largo plazo será inflacionaria.