Solución para el modelo de tipos cortos de Hull-White en el mercado sin swaptions

Question

Cada vez que busco métodos de calibración en modelos de tipos cortos como el de Hull-White, siempre encuentro información sobre cómo hacerlo con datos del mercado de swaptions. Sin embargo, no encuentro nada sobre cómo hacerlo en mercados sin swaptions.

¿Cómo puedo calibrar el modelo de tipos cortos de Hull-White en un mercado sin opciones? Se trata de un tipo interbancario a un día con datos diarios y una curva diaria de cupón cero (extraída de los swaps).

Answer 1

Para mí hay algo de semántica en esto, yo diría que hay que dar un paso atrás y pensar en otra cuestión adyacente.

Más de calibrar sus parámetros necesita estimación ya que no tiene puntos de referencia para la calibración, es decir, no se negocia activamente a los productos no lineales / Vol en este activo.

La calibración consiste simplemente en intentar ajustar el modelo a los datos del mercado ajustando los parámetros hasta minimizar alguna función objetivo (como la diferencia de precios) para estar seguro de que el modelo se ajustará lo más posible a los precios del mercado observados.... es una regresión (utilizando el término vagamente) y su pregunta es básicamente: ¿Cómo puedo hacer una regresión sin una cantidad de puntos de datos? ... no se puede... pero eso no significa que no se puedan hacer conjeturas basadas en suposiciones sobre los parámetros del modelo.

Lo que yo haría en este caso, es buscar vols implícitos proxy como:

• USD/CLP
• Cobre
• CLP RFR Historical Vols (por tenor idealmente)
• Tipos de swap de RFR en USD

Y tratar de elaborar una estimación basada en supuestos de correlación.

Otra forma es preguntarme Si tuviera una posición de swaption hoy, cuáles serían mis límites de riesgo y cuánto me costaría cubrirla simular diferentes trayectorias de las variables de estado relevantes y hacerme una idea de mi PnL Vol, hacer esto para cada tenor, esos serían tus datos de mercado.

Termina todo estimando el modelo a los valores anteriores o una función de ellos y ajustando las operaciones que puedas hacer utilizando los vols negociados como nuevos datos de mercado.

Consulte también esta pregunta para obtener alguna referencia: Opciones cuando no hay VolSurf - Mercados emergentes/fronterizos

Espero que esto ayude.

M

Answer 2

Todo depende del caso de uso de su modelo. Sin embargo, como el modelo tiene parámetros de volatilidad y reversión media, tendrá que calibrar en productos no lineales, no necesariamente swaptions pero también puede utilizar caps/floors o cualquier tipo de producto no lineal...