¿Es una tontería, y por qué lo es, fijar automáticamente el tipo de interés de los fondos federales en función matemática del IPC, el IPP, etc. recientes?
En primer lugar, no importa cómo se fije el tipo de interés, siempre que se tenga en cuenta el IPC en la toma de decisiones, incluso si la decisión es completamente subjetiva será alguna función IPC, etc.
Por ejemplo, supongamos que el comité de la Fed selecciona el tipo de los fondos federales basándose exclusivamente en su subjetivo sensación de que el IPC es alto o bajo, sin recurrir a ninguna teoría económica. Incluso en ese tipo de escenario podemos escribir:
$$FFR_t = f(CPI_t)$$
Por lo tanto, incluso el pensamiento subjetivo puro dará lugar a que el FFR sea alguna función.
En segundo lugar, supongo que su pregunta subyacente es si la Fed debe comprometerse a fijar el FFR de acuerdo con alguna función conocida públicamente sin interferencia humana. Existen algunas reglas óptimas, como la regla de Taylor, en la que se supone que el banco central fija el tipo de interés de acuerdo con la siguiente función:
$$i_{t}=\pi _{t}+r_{t}^{*}+a_{\pi }(\pi _{t}-\pi _{t}^{*})+a_{y}(y_{t}-{\bar y}_{t}).$$
donde $i$ es FFR/tipo de interés, $\pi$ inflación (variación del IPC), * significa objetivo de inflación, $r^*$ es el tipo de interés real y $y$ es la producción y la barra denota la producción con pleno empleo. Por último, $a_i$ 's son los parámetros que nos dicen cómo el banco central quiere cuidar la inflación y el pleno empleo.
El problema es que la Fed no puede saber qué es la inflación (ni siquiera el IPC), el tipo de interés real, la producción real o su nivel natural. Por ejemplo, la primera estimación de la producción real se realiza con un desfase de 1 a 2 trimestres, y luego esa estimación se revisará en numerosas ocasiones y el valor real se conocerá en unos 3 a 6 años. Por eso la investigación suele trabajar con datos del PIB antiguos, y por eso a veces incluso podemos pensar que hay una recesión y cinco años después descubrir que el PIB fue positivo todo el tiempo.
Por eso, cualquier función que dependa de los parámetros de las macros no puede implementarse fácilmente en la práctica. Incluso si la Fed quisiera seguir siempre la regla de Taylor, y aunque se contentara con utilizar la estimación más temprana, significaría que nunca podría reaccionar a la economía en tiempo real, lo que sería muy restrictivo.
Además, los distintos presidentes de la Fed y los miembros del comité pueden tener ideas diferentes sobre cómo debe preocuparse la Fed por la inflación y el pleno empleo. Algunos podrían preferir más estabilidad monetaria, otros podrían preferir asegurarse de que la economía funcione siempre a su máximo potencial. Los economistas, y la sociedad en general, no estarán de acuerdo con estos objetivos. Se querría un sistema en el que la Reserva Federal tuviera cierta flexibilidad para cambiar a medida que cambian las preocupaciones de la sociedad (por ejemplo, hoy en día algunas personas incluso abogan por que la política de la Reserva Federal se establezca para combatir el cambio climático).
En consecuencia, es prácticamente imposible que la Fed tenga alguna regla para su tipo de interés que tenga en cuenta la inflación y el pleno empleo (como dice su mandato).
